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Der Debt-Equity-Swap als Sanierungsinstrument im Insolvenzplanverfahren

Eine mit dem Recht des Vereinigten Königreichs Großbritannien und Nordirland vergleichende Untersuchung

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Carsten Christophery

Mit dem Debt-Equity-Swap thematisiert der Autor ein Sanierungsinstrument, das in der Praxis nicht wegzudenken ist. Bis zum Inkrafttreten des ESUG im Jahr 2012 war die Umsetzung einer Umwandlung von Schulden in Eigenkapital nach deutschem Recht jedoch mit einigen Hürden verbunden, die regelmäßig dazu führten, dass von diesem grundsätzlich sinnvollen Instrument kein Gebrauch gemacht wurde. Vielmehr kam es vor, dass Unternehmen nach englischem Recht saniert wurden, da die Gesetzeslage in Großbritannien grundsätzlich sanierungsfreundlicher ist. Der Autor untersucht die Neuerungen des ESUG im Zusammenhang mit dem Debt-Equity-Swap und vergleicht diese mit den bestehenden englischen Regelungen. Der Vergleich stellt Gemeinsamkeiten der beiden Rechtsordnungen, aber auch nach wie vor bestehende Unterschiede heraus.

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Teil 2: Der DES im Rahmen von besonderen gesetzlichen Sanierungsmechanismen

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Teil 2:  Der DES im Rahmen von besonderen gesetzlichen Sanierungsmechanismen

Die rechtlichen Grundlagen des DES nach englischem und deutschem Recht sind dargestellt und erläutert worden. In beiden Jurisdiktionen haben sich dabei nicht unerhebliche Hindernisse bei der Sanierung herausgestellt.

In diesem zweiten Teil soll nunmehr ein Blick darauf geworfen werden, wie ein DES im Rahmen von gesetzlichen Sanierungsmechanismen möglichst effizient umgesetzt werden kann. Insbesondere für das deutsche Recht wird das Hauptaugenmerk auf die Novellierung der Insolvenzordnung durch das ESUG gelegt, die es nunmehr ermöglichen soll, einen DES im Insolvenzplanverfahren durchzuführen. Ob und inwieweit die Neuerungen durch das ESUG gegenüber jenen Verfahren nach englischem Recht, die zur Durchführung eines DES herangezogen werden, bestehen können, soll durch den abschließenden Vergleich aufgezeigt werden.

A.  Englisches Recht

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