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Der Stromgroßhandel in Deutschland

Die Anwendung des Wertpapierhandelsgesetzes auf den deutschen Stromgroßhandel zur Stärkung der Marktintegrität

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Markus Wiesner

Der deutsche Strommarkt war in der Vergangenheit immer wieder dem Vorwurf der Manipulation ausgesetzt. Diese Arbeit will zeigen, inwieweit Insiderhandel und Marktmanipulation insbesondere an der Strombörse möglich sind und mit welchen Mitteln man diese verhindern kann. Dabei wird aber auch der außerbörsliche Markt einbezogen, da die Warenderivatmärkte gegenüber den eigentlichen Wertpapiergeschäften verschiedene Besonderheiten aufweisen. Der Autor zeigt, dass es gerade bei Stromderivaten möglich ist, auf dem außerbörslichen Markt Einfluss auf die Strombörse zu nehmen und umgekehrt. Ebenso besteht eine noch engere Verknüpfung zwischen den Derivaten und den physischen Stromgeschäften, als dies bei Wertpapieren der Fall ist. Dadurch greifen die im Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) geregelten Instrumente zur Steigerung der Marktintegrität nicht an allen Warenmärkten.

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a.A. andere/-r Ansicht ABl. Amtsblatt der Europäischen Gemeinschaft Abs. Absatz a.F. alter Fassung AG Die Aktiengesellschaft AnSVG Gesetz zur Verbesserung des Anlegerschutzes (Anlegerschutzverbesserungsgesetz - AnSVG) vom 28. Oktober 2004, BGBl. I 2004, S. 2630 Art. Artikel ATS alternative trading systems (alternative Handelssysteme) BaFin Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht BAKred Bundesaufsichtsamt für Kreditwesen BB Betriebsberater BGBl. Bundesgesetzblatt BKR Zeitschrift für Bank- und Kapitalmarktrecht BörsG Börsengesetz - Börsengesetz vom 16. Juli 2007, BGBl. I 2007, S. 1330, 1351, geändert durch Artikel 11 des Gesetzes vom 21. Dezember 2007, BGBl. I 2007 S. 3089 BR Bundesrat BR-Drs. Bundesratsdrucksache BT Bundestag BT-Drs. Bundestagsdrucksache 16 bzw. beziehungsweise CEBS Committee of European Banking Supervisors – Ausschuss der europäischen Bankenaufsichtsbehörden CESR Committee of European Securities Regulators – Ausschuss der europäischen Wertpapieraufsichtsbehörden DB Der Betrieb DBW Die Betriebswirtschaft d.h. das heißt E&M Energie und Management – Zeitung für den Energiemarkt ECC European Commodity Clearings AG EEX European Energy Exchange EG Europäische Gemeinschaft EL Ergänzungslieferung endg. endgültig EnWG Gesetz über die Elektrizitäts- und Gasversorgung - Energie- wirtschaftsgesetz vom 7. Juli 2005, BGBl. I 2005 S. 1970, zuletzt geändert durch Artikel 2 des Gesetzes vom 25. Okto- ber 2008, BGBl. I 2008, S. 2101 ERGEG European Regulators Group for Electricity and Gas – Zu- sammenschluss der europäischen Regulierungsbehörden für Elektrizität und Gas ESC European Securities Committee – Europäischer Wertpapier- ausschuss ESME European Securities Markets Expert Group - Expertengruppe Europäische Wertpapiermärkte...

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