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Prognoseberichterstattung

Praxis, Determinanten und Kapitalmarktwirkungen bei deutschen börsennotierten Unternehmen

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Daniela Barth

Die Arbeit wurde mit dem Dr. Andreas Dombret Promotionspreis 2009 der Wirtschaftswissenschaftlichen Fakultät der Universität Münster ausgezeichnet.
Der steigende Informationsbedarf an Prognosen seitens der Berichtsadressaten war Anlass verschiedener Reformmaßnahmen, welche den Lagebericht zu einem zukunftsorientierten Berichtsinstrument ausgebaut haben. In dieser Studie wird der Frage nachgegangen, wie sich die Prognoseberichterstattung im Lagebericht entwickelt hat, durch welche Bestimmungsfaktoren die Berichtspraxis determiniert wird und welche Kapitalmarktreaktionen mit der Veröffentlichung von Prognosen einhergehen. Die Befunde liefern umfassende Einblicke in die Prognosepublizität und deren Kapitalmarktwirkungen unter Berücksichtigung aktueller Rechnungslegungsanforderungen.

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Abbildungsverzeichnis XIX

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Abbildungsverzeichnis Abb. 1-1: Forschungsfelder der Arbeit.............................................................................. 5 Abb. 1-2: Gang der Arbeit................................................................................................ 9 Abb. 2-1: Klassifizierung von Prognosen ........................................................................ 16 Abb. 2-2: Struktur und Beispiel einer Prognose.............................................................. 18 Abb. 2-3: Merkmalsausprägungen von Prognosen.......................................................... 20 Abb. 2-4: Zusammenhang zwischen Eintrittswahrscheinlichkeit und Prognoseintervall............................................................................................ 23 Abb. 2-5: Prognoseverfahren nach Planungszeitraum..................................................... 26 Abb. 2-6: Adressaten der Prognoseberichterstattung....................................................... 29 Abb. 2-7: Berichtsinstrumente der Prognoseberichterstattung ........................................ 30 Abb. 2-8: Entwicklung der Vorschriften zur Prognoseberichterstattung ......................... 40 Abb. 2-9: Zeitliche Einordnung der Berichtsinhalte nach DRS 15................................. 44 Abb. 3-1: Struktur der empirischen Forschung............................................................... 57 Abb. 3-2: Wirkungsweisen von Kapitalmarktinformationen .......................................... 62 Abb. 3-3: Kapitalmarktorientierter Ansatz nach Beaver .................................................. 63 Abb. 3-4: Kapitalmarktorientierter Ansatz nach Ball/Brown ........................................... 63 Abb. 4-1: Abstufungen von Informationseffizienz .......................................................... 94 Abb. 4-2: Zugrunde liegende Theorien und zu untersuchende Hypothesen................. 111 Abb. 5-1: Bereinigte Grundgesamtheit nach Branchen................................................. 116 Abb. 5-2: Ablauf einer Inhaltsanalyse ........................................................................... 118 Abb. 5-3: Bezeichnung des analysierten Berichtsteils .................................................... 139 Abb. 5-4: Entwicklung ausgewählter Prognosegegenstände .......................................... 143 Abb. 5-5: Prognosegenauigkeit bei Konjunkturprognosen............................................ 148 Abb. 5-6: Prognosegenauigkeit bei Prognosen zur Marktentwicklung .......................... 148 Abb. 5-7: Prognosegenauigkeit bei Umsatz-, Ergebnis- und Investitionsprognosen ...... 149 Abb. 5-8: Prognosehorizont ......................................................................................... 150 Abb. 5-9: Prognosehorizont bei Konjunkturprognosen ................................................ 153 Abb. 5-10: Prognosehorizont bei Prognosen zur Marktentwicklung............................. 153 Abb. 5-11: Prognosehorizont bei Umsatz-, Ergebnis- und Investitionsprognosen......... 154 Abb. 5-12: Durchschnittlicher Wert des Disclosure Index im Untersuchungszeitraum.............................................................................. 157 XX Abbildungsverzeichnis Abb. 5-13: Ergebnisse der Hypothesentests zur Entwicklung und Ausgestaltung der Prognosepublizität...................................................................................... 167 Abb. 5-14: Ergebnisse der Hypothesentests zu den Bestimmungsfaktoren der Prognosepublizität...................................................................................... 190 Abb. 6-1: Veränderung des Aktienkurses infolge eines Ereignisses................................ 196 Abb. 6-2: Ablauf einer...

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