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Ausgewählte Aspekte des Rückkaufs eigener Aktien in Deutschland

Eine modelltheoretische Analyse von Aktienrückkäufen bei preiselastischer Marktnachfrage

Kai Nekat

Die Arbeit liefert eine breite theoretische Basis für die Erklärung verschiedener Aspekte von Aktienrückkäufen in Deutschland. Insbesondere der preiselastische Verlauf der Marktnachfrage nach Aktien wird in den verschiedenen modelltheoretischen Analysen berücksichtigt. Neben den grundlegenden Fragen nach den rechtlichen Rahmenbedingungen, den Motiven des Managements für oder gegen die Durchführung von Aktienrückkäufen, den verschiedenen Rückkaufverfahren und den Ausschüttungsalternativen werden weiterführende Fragestellungen betrachtet. Beispielsweise werden die unterschiedlichen Wirkungen von Aktienrückkauf und Dividendenzahlung auf Aktienkurse und Aktionärsvermögen bei Vorliegen eines bewertungsineffizienten Kapitalmarkts analysiert. Die Betrachtung kapitalmarktseitiger Einflussfaktoren auf Rückkaufmenge und Aktienkurse bei asymmetrischer Informationsverteilung schließt die Untersuchung ab.

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Abkürzungsverzeichnis XV

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XV Abkürzungsverzeichnis a. F. .........................alter Fassung AG...........................Aktiengesellschaft AktG........................Aktiengesetz AO...........................Abgabenordnung APB.........................Accounting Principles Board Aufl. ........................Auflage BaFin.......................Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht BASF ......................Badische Anilin- & Soda-Fabrik COD........................Codecision DAX........................Deutscher Aktienindex DWS........................Deutsche Gesellschaft für Wertpapiersparen DRI..........................Dividenden Reinvestment DRIP .......................Dividenden Reinvestment Plan EBIT........................Earnings before Interest and Taxes EPS..........................Earnings per Share EStG........................Einkommensteuergesetz et. al.........................et alii ETF .........................Exchange Traded Fund GG...........................Grundgesetz GKV........................Gewinn-Kurs-Verhältnis HGB........................Handelsgesetzbuch IAS ..........................International Accounting Standards IFRS ........................International Financial Reporting Standards IRS ..........................Internal Revenue Code KGV........................Kurs-Gewinn-Verhältnis KontraG ..................Gesetz zur Kontrolle und Transparenz im Unternehmens- bereich KStG .......................Körperschaftsteuergesetz KuMaKV ................Verordnung zur Konkretisierung des Verbots der Markt- manipulation n. F. .........................neuer Fassung No............................Number ROE ........................Return on Equity SE............................Societas Europaea SEA.........................Securities Exchange Act SEC .........................Securities and Exchange Commission TPR .........................Transferable Put Right UmwG.....................Umwandlungsgesetz WpHG.....................Wertpapierhandelsgesetz

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