Show Less

Regulierung des Hochfrequenzhandels in US- und EU-Aktienmärkten

Series:

Pierre Zickert

Der Autor erläutert finanzwissenschaftlich die Funktion des Hochfrequenzhandels und beweist juristisch, dass dieser keine Gefahr für die Finanzmärkte der USA und EU darstellt. Er stellt dar, wie Erkenntnisse in der Finanzmathematik, Technologiefortschritte und Regulierungsmaßnahmen zur Wettbewerbsförderung den Hochfrequenzhandel entstehen ließen. Darauf aufbauend analysiert er, ob der Hochfrequenzhandel die Finanzmarktstabilität gefährdet und ob er dem Manipulations- oder Insiderhandelsverbot unterliegt. Dieses Buch zeigt auf, dass der Hochfrequenzhandel klassische Finanzintermediationsgeschäfte betreibt, keine Gefahren unmittelbar verursacht und fälschlicherweise mit Problemen assoziiert wird, die auf der Marktfragmentierung beruhen.

Prices

Show Summary Details
Restricted access

Inhaltsverzeichnis

Extract

Akronymverzeichnis ����������������������������������������������������������������������������������������� XIII Glossar ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������XVII Literaturverzeichnis ��������������������������������������������������������������������������������������� XXIII A� Phänomen | Definition | Thesenstruktur �������������������������������������������������1 I� Phänomen ���������������������������������������������������������������������������������������������������������1 II� Definition ����������������������������������������������������������������������������������������������������������2 1� Definitionsversuche ����������������������������������������������������������������������������������2 2� Eigenständige Definition für den Rahmen dieser Untersuchung ��������������������������������������������������������������������������������5 III� Verlauf der Untersuchung �������������������������������������������������������������������������������5 B� Finanzwissenschaftlicher Hintergrund �����������������������������������������������������7 I� HFT | Handelsstrategien ���������������������������������������������������������������������������������7 1� Market Making �����������������������������������������������������������������������������������������8 2� Arbitrage ����������������������������������������������������������������������������������������������������9 3� Ableitungen �������������������������������������������������������������������������������������������� 13 II� Grundlagen | Finanzmathematik und Informationstechnologie ������������14 1� Finanzmathematik ��������������������������������������������������������������������������������� 14 2� Informationstechnologie ���������������������������������������������������������������������� 17 3� Elektronifizierung und Öffnung der Finanzmärkte �������������������������� 23 III� Insight | Die Branche des Hochfrequenzhandels ���������������������������������������26 1� Marktanteil des Hochfrequenzhandels ����������������������������������������������� 26 2� Gewinne durch den Hochfrequenzhandel ����������������������������������������� 26 3� Verteilung des Hochfrequenzhandels auf die Marktteilnehmer ����������������������������������������������������������������������������� 27 4� Arbeitsumfeld, Bewerbungsvoraussetzungen und Gehälter������������������������������������������������������������������������������������������� 27 VIII IV� Crashs mit HFT-Bezug ����������������������������������������������������������������������������������28 1� Black Monday Crash (19� Oktober 1987) ������������������������������������������� 28 2� Flash Crash (6� Mai 2010) ��������������������������������������������������������������������� 34 3� Knightmare (1� August 2012) ��������������������������������������������������������������� 40 C� Entstehung | Ist HFT ein Regulierungsreflex? �������������������������������������43 I� Vorüberlegungen und Thesenkaskade ��������������������������������������������������������43 II� Entwicklung der Finanzmarktregulierung | USA ��������������������������������������44 1� Attraktivität eines Liquiditätsmonopols ��������������������������������������������� 44 2� Amendments to Securities Exchange Act (1975) ������������������������������ 46 3� New Order Handling Rule (1997) ������������������������������������������������������� 52 4� Regulation Alternative Trading Systems (1999) �������������������������������� 53 5� Decimalization (2001) �������������������������������������������������������������������������� 55 6� Regulation National Market System (2005) ��������������������������������������� 56 7� Ableitungen �������������������������������������������������������������������������������������������� 64 III� Entwicklung der Finanzmarktregulierung | EU ����������������������������������������64 1� Investment Services Directive (1993) ������������������������������������������������� 64 2� Financial Services Action Plan ������������������������������������������������������������ 67 3� MiFID (2004–2017) ������������������������������������������������������������������������������ 68 4� MiFID II (2017– ) ���������������������������������������������������������������������������������� 74 5� Ableitungen �������������������������������������������������������������������������������������������� 75 IV� Wirtschaftliche Folgen dieser Regulierungsmaßnahmen ������������������������75 1� Wettbewerbsinduktion durch Regulierungsmaßnahmen ���������������� 75 2� Einsetzen des Wettbewerbs und Disintermediation ������������������������� 76 3...

You are not authenticated to view the full text of this chapter or article.

This site requires a subscription or purchase to access the full text of books or journals.

Do you have any questions? Contact us.

Or login to access all content.