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Ermittlung von Umtauschverhältnissen im Rahmen von grenzüberschreitenden Verschmelzungstatbeständen

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Michael Fritz

Im Rahmen des gesetzlichen Bewertungsanlasses der Verschmelzung zweier (oder mehrerer) Unternehmen sieht das Umwandlungsgesetz die Ermittlung eines Umtauschverhältnisses vor. Dazu ist die Bestimmung von objektivierten Unternehmenswerten erforderlich. Zur Bewertung der beteiligten Unternehmen werden einheitliche Risikomaßstäbe angenommen, die sich aber im Rahmen von grenzüberschreitenden Verschmelzungen schwierig auf ein einheitliches Niveau bringen lassen. Anhand eines beispielhaften Bewertungsmodells zeigt der Autor auf, wie die Herleitung eines angemessenen Umtauschverhältnisses auf der Grundlage von objektivierten Unternehmenswerten auch bei Annahme differenzierter Kapitalkosten dennoch gelingen kann.
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BDO Graz GmbH Wirtschaftsprüfungs- und Steuerberatungsgesellschaft [zit.: Empfehlung der Arbeitsgruppe Unternehmensbewertung vom 30.10.2006]: Empfehlung Arbeitsgruppe Unternehmensbewertung, veröffentlicht unter http://www.valuationcenter.at/images/pdf/empf-ag-ubew-30-10-2006.pdf, Abruf am 01.12.2013.

BDO Graz GmbH Wirtschaftsprüfungs- und Steuerberatungsgesellschaft [zit.: Empfehlung der Arbeitsgruppe Unternehmensbewertung vom 11.12.2006]: Empfehlung Arbeitsgruppe Unternehmensbewertung, veröffentlicht unter http://www.valuationcenter.at/images/pdf/empf-ag-ubew-11-12-2006.pdf, Abruf am 01.12.2013.

BDO Graz GmbH Wirtschaftsprüfungs- und Steuerberatungsgesellschaft [zit.: Empfehlung der Arbeitsgruppe Unternehmensbewertung vom 17.01.2012]: Empfehlung Arbeitsgruppe Unternehmensbewertung des Fachsenats für Betriebswirtschaft und Organisation zur Bestimmung der Marktrisikoprämie vom 17.1.2012, veröffentlicht unter http://www.valuationcenter.at/images/pdf/empf-ag-ubew-17-01-2012.pdf, Abruf am 01.12.2013.

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