Die aktienrechtliche Zulässigkeit variabler Vorstandsvergütungen mittels vertikaler Aktienoptionen im faktischen Aktienkonzern

Inhaltsverzeichnis

• Cover
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• Autorenangaben
• Über das Buch
• Zitierfähigkeit des eBooks
• Danksagung
• Inhaltsübersicht
• Inhaltsverzeichnis
• Literaturverzeichnis
• 1. Teil: Grundlagen
• 1. Kapitel: Einleitun
• A. Bedeutung und Erscheinungsformen von Aktienoptionen
• B. Themenbegrenzung
• C. Gang der Untersuchung
• 2. Kapitel: Anreizorientierte Vergütungsmodelle
• A. Erfolgsunabhängige Vergütungsstrukturen
• B. Erfolgsabhängige Vergütungsstrukturen
• I. Ökonomische Grundlagen variabler Vergütung'
• 1. Der shareholder value Ansatz
• 2. Der principal-agent Konflikt
• 3. Bestandskraft der ökonomischen Theorien im Konzern
• II. Aktienbasierte Vergütungsmodelle
• 1. Reale Aktienoptionsprogramme [im engeren Sinne]
• 2. Virtuelle Aktienoptionsprogramme [im weiteren Sinne]
• III. Zwischenergebnis
• 3. Kapitel: Gestaltung vertikaler Aktienoptionsprogramme
• A. Auflegung eines Aktienoptionsprogramms
• I. Finanzierung im Wege einer bedingten Kapitalerhöhung
• 1. Anknüpfung an Wandelschuldverschreibungen
• 2. Anknüpfung an „nackte Optionsrechte“
• II. Finanzierung mittels des Erwerbs eigener Aktien
• III. Finanzierung durch den Erwerb von Kaufoptionen
• IV. Zwischenergebnis
• B. Zuteilung der Aktienoptionen
• I. Einstufiges Modell
• 1. Optionsvertrag zwischen Muttergesellschaft und Tochtervorstand
• 2. Optionsvertrag zwischen Tochtergesellschaft und Tochtervorstand
• II. Zweistufiges Modell
• C. Ausübung der Aktienoptionen
• D. Zwischenergebnis
• 2. Teil: Zulässigkeit vertikaler Aktienoptionsprogramme
• 1. Kapitel: Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung
• A. Meinungsstand im Schrifttum
• I. Radikaler Ansatz
• II. Liberaler Ansatz
• III. Flexibler Ansatz
• B. Rechtsprechung
• I. Das „Strabag“ - Urteil des Landgericht Köln
• II. Das „RWE/Lechwerke“ - Urteil
• 1. Liberale Position des LG München
• 2. Restriktive Position des OLG München
• 3. Reaktion des BGH
• 4. Reaktion der gesellschaftsrechtlichen Literatur
• III. Stellungnahme
• 2. Kapitel: Aktienrechtliche Interpretation
• A. Angemessenheitsprimat des § 87 I AktG
• I. Materielle Kriterien
• 1. Aufgaben und Leistungen des Vorstands
• a) Aufgaben des einzelnen Vorstandsmitglieds
• b) Leistungen des Vorstandsmitglieds
• c) Zwischenergebnis
• 2. Lage der Gesellschaft
• a) Anknüpfungsproblematik im horizontalen Verhältnis
• b) Anknüpfungsproblematik im vertikalen Verhältnis
• aa) Grammatikalische Auslegung
• bb) Historische Auslegung
• (1) Wertung des § 86 I AktG a.F.
• (2) Wertung des VorstAG
• cc) Systematische Auslegung
• (1) Vereinbarkeit mit § 192 II Nr.3 AktG
• (a) Shareholder Value Ansatz seit dem KonTraG
• (b) Begriff des „verbundenen Unternehmens“
• (aa) Grammatikalische Auslegung
• (bb) Historische Auslegung
• (cc) Teleologische Auslegung
• (c) Zwischenergebnis
• (2) Handelsrechtliche Publizitätspflichten
• (3) Wertung des Deutschen Corporate Governance Kodex
• dd) Zwischenergebnis
• II. Funktionales Kriterium des optimalen Leistungsanreizes
• 1. Normative Herleitung
• a) Objektiver Vermögensschutz
• b) Subjektive Verhaltenssteuerung
• c) Zwischenergebnis
• 2. Effektive Anreizwirkung im Konzern
• a) Einflusspotential des Vorstands auf die Lage der Muttergesellschaft
• aa) Einfluss des Vorstands in der unabhängigen Gesellschaft
• bb) Einfluss des Vorstands im Konzern
• cc) Zwischenergebnis
• b) Anreizwirkung
• aa) Die Personalgewalt der Muttergesellschaft
• bb) Subjektives Moment der Rückkoppelungswirkung
• cc) Haftungsgefahr
• 3. Abschließende Stellungnahme
• III. Relationales Kriterium
• IV. Prozessuale Kriterien
• 1. Ermessen des Aufsichtsrats
• a) Verpflichtung des Aufsichtsrats auf das Unternehmensinteresse
• aa) Das Unternehmensinteresse in der unabhängigen Gesellschaft
• bb) Das Unternehmensinteresse im Konzern
• (1) Ausgangspunkt
• (2) Sonderfall der Personalunion
• (a) Individueller Ansatz
• (b) Konzernweiter Ansatz
• (c) Stellungnahme
• (3) Zwischenergebnis
• cc) Ausprägung des Unternehmensinteresses im Lichte des § 87 I AktG
• dd) Zwischenergebnis
• b) Negative Auswirkungen konzernweiter Optionsprogramme
• c) Positive Auswirkungen konzernweiter Optionsprogramme
• d) Möglichkeit korrelierender Kontrollmechanismen
• aa) Ausübungskontrolle
• bb) Gewährungskontrolle
• cc) Bewertung
• dd) 30%- ige Kappungsgrenze als Leitlinie
• e) Zwischenergebnis
• 2. Gesellschafterbeteiligung
• a) Ausreichender Schutz durch das VorstAG?
• b) Rechtsgrundlage eines Zustimmungsvorbehalts
• c) Wirkung einer Zustimmung
• d) Zwischenergebnis
• 3. Transparenz
• V. Zwischenergebnis
• B. Verpflichtung des Vorstands auf das Unternehmensinteresse
• C. Aktienrechtlicher Gleichbehandlungsgrundsatz und Treuepflicht
• I. Gleichbehandlungsgebot des § 53a AktG
• 1. Reichweite des Gleichbehandlungsgebots
• 2. Vereinbarkeit vertikaler Optionsprogramme mit § 53a AktG
• a) Rückkoppelung der konzernorientierten Vergütung als sachlicher Grund
• b) Konzerneinbindung als sachlicher Grund?
• 3. Zwischenergebnis
• II. Treuepflicht
• 1. Gegenstand und Adressat der Treuepflicht
• 2. Reichweite der Treuebindung
• 3. Treuebindung bei der Bestimmung der Vergütungsmaßstäbe
• 4. Zwischenergebnis
• D. Fazit zur Untersuchung des allgemeinen Aktienrechts
• 3. Kapitel: Konzernrechtliche Interpretation
• A. Regelungsmodell des deutschen Konzernrechts
• I. Allgemein
• II. Vertragskonzern
• III. Faktischer Konzern
• IV. Fazit
• B. Bewertung vertikaler Aktienoptionsprogramme im Hinblick auf den Wertungsgehalt des § 311 AktG
• I. Vereinbarkeit vertikaler Aktienoptionen mit § 311 AktG
• 1. Faktische Konzernierung
• 2. Nachteilige Veranlassung
• a) „Veranlassung“ der Muttergesellschaft gem. § 311 I AktG
• aa) „Einfluss“ als maßgebliches Kriterium
• (1) Objektive Komponente der „Veranlassung“
• (2) Subjektive Komponente des „Veranlassers“
• (3) Zwischenergebnis
• bb) Beweislast
• (1) Veranlassungsvermutung
• (2) Anscheinsbeweis
• (3) Stellungnahme
• cc) Kausalität
• dd) Zwischenergebnis
• b) Qualifizierung der Teilnahme des Tochtervorstands am Aktienoptionsprogramm als „Nachteil“ i.S.d. § 311 I AktG ?
• aa) Abschluss des Optionsvertrags als unmittelbarer Nachteil
• (1) Objektive Beeinträchtigung der Vermögenslage
• (2) Subjektives Erfordernis einer Pflichtverletzung
• (a) Diskussion eines subjektiven Erfordernisses
• (b) Annahme eines organschaftlichen Pflichtverstoßes aufgrund der Inhaberschaft vertikaler Aktienoptionen?
• (3) Zwischenergebnis
• bb) Mittelbare Nachteile des Abschlusses eines Optionsvertrages
• 3. Konzerninteresse
• 4. Nachteilsausgleich
• 5. Funktionsfähigkeit des Einzelausgleichsystems
• a) Qualifizierter Nachteil im faktischen AG-Konzern
• aa) Konzernoffener Ansatz des BGH für die GmbH
• (1) Konzernstruktur- und Konzernverhaltenshaftung
• (2) Übergang zum bloßen Existenzschutz als Grenze zulässigen Einflusses
• bb) Folgen für den faktischen AG-Konzern
• (1) Übertragung des neuen Rechtsprechung-sansatzes auf den faktischen AG-Konzern
• (2) Veteidigung der Lehre vom „qualifiziert faktischen Konzern“ für das Aktienrecht
• cc) Begründung eines „qualifiziert faktischen Aktienkonzern“ durch ein vertikales Aktienoptionsprogramm?
• dd) Zwischenergebnis
• b) Aufhebung der Funktionsfähigkeit durch vorgelagerten Einfluss
• c) Durchsetzung der rechtlichen Schutzinstrumente
• d) Vergleichende Betrachtung von Vorstandsdoppelmandaten und Konzernanstellungsverträgen
• aa) Konzerndoppelmandate
• (1) Meinungsstand in der Literatur
• (2) Rechtsprechung des BGH
• (3) Behandlung etwaiger Interessenkonflikte
• (4) Zwischenergebnis
• bb) Konzernanstellungsverträge
• (1) Meinungsstand
• (2) Stellungnahme
• (3) Zwischenergebnis
• cc) Rückschlüsse für die vorliegende Untersuchung
• (1) Einheitliche Betrachtungsweise
• (2) Isolierte Betrachtungsweise
• (3) Stellungnahme
• (4) Sonderproblem: Doppelvergütung eines Doppelvorstands
• 6. Zwischenergebnis
• II. Ausstrahlungswirkung des Regelungsmodells der §§ 311 ff. AktG
• 1. Regelungszweck des „gestreckten Nachteilsausgleichs“
• a) Schutzfunktion
• b) Privilegierungsfunktion
• aa) Zulässigkeit des faktischen Konzerns
• (1) Vertragsprinzip
• (2) Faktizitätsprinzip
• bb) Konzernorganisationsrechtlicher Gehalt der §§ 311 ff. AktG
• (1) Fortgeltung verbandsrechtlicher Schranken
• (2) Dominanz verbundrechtlicher Leitungsmacht
• (3) Zwischenergebnis
• cc) Anwendung auf die vorliegende Untersuchung
• (1) Verhältnis der §§ 311 ff. AktG zum aktienrechtlichen Gleichheitsgrundsatz und zur mitgliedschaftlichen Treuepflicht
• (2) Verhältnis der §§ 311 ff. AktG zu den allgemeinen Vergütungsgrundsätzen des § 87 I AktG
• 2. Zwischenergebnis
• III. Abschließende Bewertung
• 3. Teil: Rechtsfolgen
• 1. Kapitel: Zivilrechtliche Rechtsfolgen
• A. Schicksal des Anstellungsvertrags
• I. Unwirksamkeit der Vergütungsvereinbarung gem. § 138 I BGB
• II. Unwirksamkeit der Vergütungsvereinbarung gem. § 134 BGB
• III. Anwendung der „Lehre vom Missbrauch der Vertretungsmacht“
• 1. Anforderungen an einen „Missbrauch der Vertretungsmacht“
• 2. Rechtsfolgen eines „Missbrauchs der Vertretungsmacht“
• 3. Zwischenergebnis
• B. Herausgabeansprüche der Tochtergesellschaft
• I. Herausgabeanspruch gem. § 677 I BGB
• II. Bereicherungsrechtliche Herausgabeansprüche
• 1. Kondiktion im „Einstufigen Modell“
• 2. Kondiktion im „Zweistufigen Modell“
• C. Zivilrechtliche Ansprüche auf Schadensersatz
• 2. Kapitel: Gesellschaftsrechtliche Rechtsfolgen
• A. Anfechtbarkeit des Entlastungsbeschlusses des Aufsichtsrats
• B. Abberufung der Aufsichtsratsmitglieder
• C. Haftung
• I. Schadensersatzhaftung des Aufsichtsrats
• II. Schadensersatzhaftung des Vorstandsmitglieds
• 3. Kapitel: Strafrechtliche Rechtsfolgen
• 4. Teil: Zusammenfassung in Thesen