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Bewertung und kognitive Wahrnehmung von Realoptionen

Simulationsbasierte und experimentelle Analysen im Kontext der Energiewirtschaft

von Simon Werker (Autor:in)
©2016 Dissertation XXVIII, 292 Seiten

Zusammenfassung

Flexible Kraftwerke können als Realoptionen klassifiziert werden. Die Bewertung mit Verfahren der Optionspreistheorie ist aufgrund struktureller Unterschiede zu Finanzoptionen jedoch nicht unproblematisch. In diesem Zusammenhang greift der Autor zwei Fragestellungen auf. Zunächst analysiert er den Einfluss empirischer Renditeverteilungen auf den Optionswert. Mithilfe von simulationsbasierten Verfahren werden systematische Bewertungsverzerrungen durch die Missachtung von Fat Tails aufgezeigt. Anschließend überträgt der Autor Erkenntnisse der Behavioral Economics auf die Optionsbewertung und untersucht Verzerrungen in der intuitiven Wahrnehmung von Realoptionswerten. Zwei experimentelle Studien belegen irrationale Über- und Unterbewertungen von Realoptionen.

Inhaltsverzeichnis

  • Cover
  • Titel
  • Copyright
  • Autorenangaben
  • Über das Buch
  • Zitierfähigkeit des eBooks
  • Geleitwort
  • Vorwort
  • Inhaltsverzeichnis
  • Abbildungsverzeichnis
  • Tabellenverzeichnis
  • Abkürzungsverzeichnis
  • Symbolverzeichnis
  • 1. Einleitung
  • 1.1 Problemstellung und Motivation
  • 1.2 Gang der Untersuchung
  • 2. Unternehmerische Flexibilität als Realoption
  • 2.1 Analogie zwischen finanzwirtschaftlichen Optionen und unternehmerischen Entscheidungssituationen
  • 2.2 Fossile Kraftwerke als spezifische Realoptionen
  • 3. Konzeptionelle Grundlagen der (Real-) Optionsbewertung
  • 3.1 Grundlegende Bewertungskonzeption
  • 3.2 Binomialmodell nach COX/ROSS/RUBINSTEIN (1979)
  • 3.2.1 Einperiodiges Grundmodell
  • 3.2.2 Mehrperiodiges Bewertungsmodell
  • 3.3 Optionspreismodell nach BLACK/SCHOLES (1973) und relevante Erweiterungen
  • 4. Zwischenfazit und theoriegestützte Gliederung des weiteren Verlaufs der Arbeit
  • 4.1 Inhaltliches Zwischenfazit zum Grundlagenteil
  • 4.2 Einordung der folgenden Hauptkapitel anhand präskriptiver und deskriptiver Entscheidungstheorien
  • 5. Auswirkungen empirischer Renditeverteilungen in Commoditypreisen auf die Bewertung kraftwerksspezifischer Realoptionen
  • 5.1 Einleitung
  • 5.1.1 Problemstellung und Zielsetzung
  • 5.1.2 Gang der Untersuchung
  • 5.2 Vorgelagerte analytische und empirische Analysen
  • 5.2.1 Analytische Untersuchung zum Einfluss der Renditeverteilung
  • 5.2.1.1 Hintergründe und Vorüberlegungen
  • 5.2.1.2 Vorgehen und Ergebnisse
  • 5.2.2 Empirische Untersuchung zur historischen Verteilung kraftwerksrelevanter Commodity-Renditen
  • 5.2.2.1 Normalverteilungstests und Commoditypreise
  • 5.2.2.2 Empirische Normalverteilungstests auf Jahresbasis
  • 5.2.2.3 Empirische Normalverteilungstests auf Monatsbasis
  • 5.3 Monte-Carlo-Simulationen zum Einfluss empirischer Renditeverteilungen auf kraftwerksbezogene Realoptionen
  • 5.3.1 Analysegegenstand
  • 5.3.2 Methodik
  • 5.3.2.1 Grundlagen der Monte-Carlo-Simulation
  • 5.3.2.2 Monte-Carlo-Simulation vs. Historische Simulation
  • 5.3.2.3 Modellierung korrelierter Preispfade in der Simulation
  • 5.3.2.3.1 Notwendigkeit korrelierter Preispfade
  • 5.3.2.3.2 Korrelierte Preispfade in der klassischen Monte-Carlo-Simulation
  • 5.3.2.3.3 Korrelierte Preispfade in der Historischen Simulation und im Bootstrap-Verfahren
  • 5.3.3 Ausgestaltung und Kalibrierung der Simulationsmodelle
  • 5.3.4 Ergebnisse
  • 5.3.4.1 Validitätschecks
  • 5.3.4.2 Auswirkungen auf den Optionswert und das Optionsdelta
  • 5.3.4.2.1 Jahresbasis
  • 5.3.4.2.2 Monatsbasis
  • 5.4 Diskussion der Ergebnisse und Ausblick
  • 6. Auswirkungen verhaltensbasierter Effekte auf die intuitive (Real-)Optionswertwahrnehmung
  • 6.1 Einleitung
  • 6.1.1 Überblick, Problemstellung und Zielsetzung
  • 6.1.2 Gang der Untersuchung
  • 6.2 Theorie, Methodik und Hypothesengenerierung
  • 6.2.1 Grundlagen der Entscheidungstheorie
  • 6.2.1.1 Rationales Entscheiden unter Risiko
  • 6.2.1.1.1 Mindestanforderungen präskriptiver Entscheidungstheorien
  • 6.2.1.1.2 Erwartungsnutzentheorie
  • 6.2.1.2 Deskriptives Entscheidungsverhalten unter Risiko
  • 6.2.1.2.1 Klassische Verzerrungen beobachtbaren Verhaltens
  • 6.2.1.2.2 Prospect Theory
  • 6.2.2 Zusammenhang zwischen individualistischen Entscheidungstheorien und der marktbasierten Optionsbewertung
  • 6.2.3 Grundlagen der experimentellen Forschung
  • 6.2.4 Stand der Forschung
  • 6.2.4.1 Einführung und Strukturierung
  • 6.2.4.2 Ausgewählte Studien zur intuitiven (Real-)Optionsbewertung
  • 6.2.5 Hypothesenbildung
  • 6.3 Erstes Experiment: Design und Ergebnisse
  • 6.3.1 Experiment-Design
  • 6.3.1.1 Experimentaufbau
  • 6.3.1.2 Experimentteilnehmer
  • 6.3.2 Ergebnisse
  • 6.3.2.1 Auswertungen des ersten Experimentteils
  • 6.3.2.2 Auswertungen des zweiten Experimentteils
  • 6.3.3 Zwischenfazit
  • 6.4 Zweites Experiment: Design und Ergebnisse
  • 6.4.1 Experiment-Design
  • 6.4.1.1 Experimentaufbau
  • 6.4.1.2 Experimentteilnehmer
  • 6.4.2 Ergebnisse
  • 6.4.2.1 Auswertungen des ersten Experimentteils
  • 6.4.2.2 Auswertungen des zweiten Experimentteils
  • 6.4.3 Zwischenfazit
  • 7. Zusammenfassung und Ausblick
  • Anhang
  • Anhang 1: Graphische Verteilungsanalysen
  • Anhang 2: Statistische Verteilungsanalysen
  • Anhang 3: Wölbung der Gesamtrenditeverteilung
  • Literaturverzeichnis

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Abbildungsverzeichnis

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Details

Seiten
XXVIII, 292
Jahr
2016
ISBN (PDF)
9783653063103
ISBN (ePUB)
9783653955651
ISBN (MOBI)
9783653955644
ISBN (Hardcover)
9783631668894
DOI
10.3726/978-3-653-06310-3
Sprache
Deutsch
Erscheinungsdatum
2016 (Januar)
Schlagworte
Fat Tails Kraftwerksoptionen Behavioral Economics Simulationsbasierte Optionsbewertung
Erschienen
Frankfurt am Main, Berlin, Bern, Bruxelles, New York, Oxford, Wien, 2016. XXVIII, 292 S., 65 s/w Abb., 96 Tab.

Biographische Angaben

Simon Werker (Autor:in)

Simon Werker studierte Betriebswirtschaftslehre an der Universität Münster. Im Anschluss promovierte er am Lehrstuhl für Controlling an der Universität Wuppertal in Kooperation mit einem großen deutschen Energieversorgungsunternehmen.

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