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Interne Kapitalmärkte und interne Corporate Governance-Mechanismen

Eine empirische Untersuchung zur Wirkung von Anreizsystemen und Leitungsorganisationsformen auf die Kapitalallokationseffizienz diversifizierter deutscher börsennotierter Unternehmen

von Daniel Fallscheer (Autor:in)
©2016 Dissertation XVIII, 324 Seiten

Zusammenfassung

Durch geschäftsbereichsübergreifende Kapitalallokationen können diversifizierte Unternehmen Investitionen intern und somit unabhängig vom externen Kapitalmarkt finanzieren. Diese sogenannten internen Kapitalmärkte werden jedoch durchschnittlich ineffizient betrieben. Als eine Ursache werden mehrstufige Prinzipal-Agenten-Konflikte angesehen. Der Autor setzt an dieser Stelle an und untersucht mittels Panelregressionen die Wirkung von internen Corporate Governance-Mechanismen auf die Effizienz interner Kapitalmärkte. Sowohl für wertorientierte Anreizsysteme von Vorständen als auch für personelle Verflechtungen zwischen Vorständen und Geschäftsbereichsleitungen kann er positive Wirkungen auf die Allokationseffizienz nachweisen.

Inhaltsverzeichnis

  • Cover
  • Titel
  • Copyright
  • Autorenangaben
  • Über das Buch
  • Zitierfähigkeit des eBooks
  • Geleitwort
  • Vorwort
  • Inhaltsverzeichnis
  • Abkürzungs- und Symbolverzeichnis
  • Abbildungsverzeichnis
  • Tabellenverzeichnis
  • Kapitel 1 - Einleitung
  • 1.1 - Problemstellung
  • 1.2 - Zielsetzung und wissenschaftlicher Ansatz der Arbeit
  • 1.3 - Aufbau der Arbeit
  • Kapitel 2 - Grundlagen interner Kapitalmärkte
  • 2.1 - Definition zentraler Begriffe
  • 2.1.1 - Begriff des diversifizierten Unternehmens
  • 2.1.2 - Begriff des internen Kapitalmarkts
  • 2.2 - Theoretische Modelle interner Kapitalmärkte
  • 2.2.1 - Modelle effizienter interner Kapitalmärkte – The Bright Side of Internal Capital Markets
  • 2.2.2 - Modelle ineffizienter interner Kapitalmärkte – The Dark Side of Internal Capital Markets
  • 2.2.2.1 - Grundzüge der Prinzipal-Agenten-Theorie
  • 2.2.2.2 - Interne Kapitalmärkte als zweistufige Prinzipal-Agenten-Beziehung
  • 2.2.2.2.1 - Erste Konfliktebene: Anteilseigner und Unternehmensleitung
  • 2.2.2.2.2 - Zweite Konfliktebene: Unternehmensleitung und Geschäftsbereichsleitung
  • 2.2.2.2.3 - Konflikte auf beiden Ebenen
  • 2.2.3 - Zusammenfassung und kritische Würdigung
  • 2.3 - Empirische Befunde zu internen Kapitalmärkten
  • 2.3.1 - Studien zum Nachweis der Existenz interner Kapitalmärkte
  • 2.3.2 - Studien zur Effizienz interner Kapitalmärkte
  • 2.3.3 - Studien zur Wirkung von Prinzipal-Agenten-Konflikten auf die Effizienz interner Kapitalmärkte
  • 2.3.4 - Studien zum Zusammenhang zwischen der Effizienz interner Kapitalmärkte und dem Diversification Discount
  • 2.3.5 - Zusammenfassung und kritische Würdigung
  • 2.4 - Konzeptioneller Bezugsrahmen der Arbeit
  • Kapitel 3 - Forschungshypothesen und Untersuchungsmodell
  • 3.1 - Corporate Governance-Mechanismen im Überblick
  • 3.2 - Ausgestaltung von Anreizsystemen zur Steigerung der Effizienz interner Kapitalmärkte
  • 3.2.1 - Problemrelevante Grundlagen von Anreizsystemen
  • 3.2.2 - Ausgestaltung von Anreizsystemen zur Steigerung der Effizienz interner Kapitalmärkte
  • 3.2.2.1 - Variable Barvergütung
  • 3.2.2.2 - Aktienkursbasierte Vergütung
  • 3.3 - Ausgestaltung der Leitungsorganisation zur Steigerung der Effizienz interner Kapitalmärkte
  • 3.3.1 - Problemrelevante Grundlagen der Leitungsorganisation
  • 3.3.2 - Ausgestaltung der Leitungsorganisation zur Steigerung der Effizienz interner Kapitalmärkte
  • 3.4 - Untersuchungsmodell und Forschungshypothesen im Überblick
  • Kapitel 4 - Methodik der empirischen Untersuchung
  • 4.1 - Empirisches Forschungsdesign
  • 4.2 - Datenbasis der Untersuchung
  • 4.2.1 - Abgrenzung der Grundgesamtheit
  • 4.2.2 - Ziehung der Stichprobe
  • 4.3 - Operationalisierung der Variablen
  • 4.3.1 - Vorüberlegungen und Variablenübersicht
  • 4.3.2 - Abhängige Variable – Effizienz des internen Kapitalmarkts
  • 4.3.2.1 - Grundmodell
  • 4.3.2.2 - Modellerweiterung um Wachstumskomponente
  • 4.3.3 - Unabhängige Variablen – interne Corporate Governance-Mechanismen
  • 4.3.3.1 - Anreizsysteme
  • 4.3.3.1.1 - Variable Barvergütung
  • 4.3.3.1.2 - Aktienkursbasierte Vergütung
  • 4.3.3.2 - Leitungsorganisation
  • 4.3.4 - Kontrollvariablen
  • Kapitel 5 - Ergebnisse der empirischen Untersuchung
  • 5.1 - Deskriptive Analysen
  • 5.1.1 - Vorbemerkung zur angewandten Methodik
  • 5.1.2 - Ergebnisse der deskriptiven Analysen
  • 5.1.2.1 - Effizienz interner Kapitalmärkte
  • 5.1.2.2 - Anreizsysteme
  • 5.1.2.3 - Leitungsorganisation
  • 5.1.3 - Zusammenfassung der Ergebnisse
  • 5.2 - Korrelationsanalysen
  • 5.2.1 - Vorbemerkung zur angewandten Methodik
  • 5.2.2 - Ergebnisse der Korrelationsanalysen
  • 5.2.3 - Zusammenfassung der Ergebnisse
  • 5.3 - Panelregressionsanalysen
  • 5.3.1 - Vorbemerkung zur angewandten Methodik
  • 5.3.1.1 - Wahl des geeigneten Panelregressionsverfahrens
  • 5.3.1.2 - Modellannahmen und Regressionsdiagnostik
  • 5.3.1.3 - Interaktionseffekte in multivariaten Regressionen
  • 5.3.2 - Ergebnisse der Panelregressionsanalysen
  • 5.3.2.1 - FE-Schätzungen mit ICME als abhängiger Variable (Grundmodell)
  • 5.3.2.1.1 - Ergebnisse der FE-Schätzungen (ICME)
  • 5.3.2.1.2 - Robustheitstests für FE-Schätzungen (ICME)
  • 5.3.2.1.2.1 - Auswirkungen einer alternativen Datenquelle und einer weiter reduzierten Stichprobe auf die Ergebnisse (ICME)
  • 5.3.2.1.2.2 - Auswirkungen potenzieller Multikollinearität auf die Ergebnisse (ICME)
  • 5.3.2.1.3 - Übersicht über FE-Schätzungen (ICME) und Forschungshypothesen
  • 5.3.2.2 - FE-Schätzungen mit ICMESGI als abhängiger Variable (Wachstumsmodell)
  • 5.3.2.2.1 - Ergebnisse der FE-Schätzungen (ICMESGI)
  • 5.3.2.2.2 - Robustheitstests für FE-Schätzungen (ICMESGI)
  • 5.3.2.2.2.1 - Auswirkungen einer alternativen Datenquelle und einer weiter reduzierten Stichprobe auf die Ergebnisse (ICMESGI)
  • 5.3.2.2.2.2 - Auswirkungen potenzieller Multikollinearität auf die Ergebnisse (ICMESGI)
  • 5.3.2.2.3 - Übersicht über FE-Schätzungen (ICMESGI) und Forschungshypothesen
  • 5.3.3 - Zusammenfassung und Interpretation der Ergebnisse
  • 5.3.3.1 - Wirkung von Anreizsystemen auf die Effizienz interner Kapitalmärkte
  • 5.3.3.2 - Wirkung der Leitungsorganisation auf die Effizienz interner Kapitalmärkte
  • Kapitel 6 - Diskussion der Ergebnisse
  • 6.1 - Diskussion der Ergebnisse aus Sicht der Forschung
  • 6.1.1 - Bezug zu bisherigen empirischen Erkenntnissen
  • 6.1.2 - Beitrag zu Theoriebildung
  • 6.2 - Diskussion der Ergebnisse aus Sicht der Praxis
  • 6.3 - Limitationen der Untersuchung und Ansatzpunkte für weitere Forschungsvorhaben
  • Kapitel 7 - Schlussbetrachtung
  • Anhang
  • Literaturverzeichnis
  • Reihenübersicht

Abkürzungs- und Symbolverzeichnis

Abbildungsverzeichnis

Tabellenverzeichnis

Details

Seiten
XVIII, 324
Jahr
2016
ISBN (ePUB)
9783631693179
ISBN (PDF)
9783653060461
ISBN (MOBI)
9783631693186
ISBN (Hardcover)
9783631669471
DOI
10.3726/978-3-653-06046-1
Sprache
Deutsch
Erscheinungsdatum
2016 (August)
Schlagworte
Diversifizierte Unternehmen: Leitungsorganisationsformen Panelregression
Erschienen
Frankfurt am Main, Berlin, Bern, Bruxelles, New York, Oxford, Wien, 2016. XVIII, 324 S., 4 farb. Abb., 13 s/w Abb., 34 s/w Tab., 4 farb. Tab.

Biographische Angaben

Daniel Fallscheer (Autor:in)

Daniel Fallscheer ist Manager im Finanzbereich eines weltweit führenden Technologiekonzerns. Er studierte Betriebswirtschaftslehre an der Universität Eichstätt-Ingolstadt und wurde am Lehrstuhl für Controlling der Bergischen Universität Wuppertal promoviert. Seine fachlichen Interessensschwerpunkte liegen in den Bereichen Strategisches Management und Corporate Finance.

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