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Maßnahmen finanzieller Restrukturierung

Rahmenbedingungen, Bewertung und Ausgestaltung am Beispiel von Debt Equity Swaps

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Carlo Dirschedl

Gegenstand der Untersuchung sind Debt Equity Swaps, bei denen gegen die schuldnerische Gesellschaft gerichtete Forderungen in Eigenkapital gewandelt werden sollen. Die Bewertung der einzulegenden Forderungen wird durch den Gesetzgeber nicht abschließend geklärt. Nach einer rechtlichen Grundlegung entwickelt der Autor einen Formelapparat, der die Ermittlung der Werthaltigkeit der Sacheinlage sowie die Bewertung aller weiteren Kapitalgeberansprüche ermöglicht. Weil die Entscheidung über Fortführung oder Liquidation nicht aus Unternehmensgesamtperspektive getroffen wird, sondern den entscheidungsberechtigten Kapitalgebergruppen obliegt, kann es zu Interessenskonflikten kommen. Diese gilt es effektiv und effizient zu lösen.

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Verzeichnis der sonstigen Quellen

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Bundestags-Drucksachen: BT-Drucksache 12/2443 vom 15.04.1992. BT-Drucksache 12/7302 vom 19.04.1994. BT-Drucksache 13/7480 vom 22.04.1997. BT-Drucksache 16/4841 vom 27.03.2007. BT-Drucksache 16/6140 vom 25.07.2007. BT-Drucksache 17/5712 vom 04.05.2011. Bundesrats-Drucksachen: BR-Drucksache 560/03 vom 15.08.2003. BR-Drucksache 220/07 vom 30.03.2007. BR-Drucksache 127/11 vom 04.03.2011. Insolvenzpläne: Insolvenzplan der Centrotherm Photovoltaics AG 2013. Insolvenzplan der Herlitz AG 2002. Insolvenzplan der Herlitz PBS AG 2002. Safeguard-Plan Eurotunnel 2007. Verwaltungsanweisungen: BMF-Schreiben vom 27.03.2003, IV A 6 – S 2140-8/03. BMF-Schreiben vom 04.07.2008, IV C 7 – S 2745-a/08/10001. BMF-Schreiben vom 30.04.2010, IV C 2 – S 2745-a/08/10005:002. Beschluss der EU-Kommission vom 26.01.2011, IP/11/65. LfSt Bayern vom 08.08.2006, 6 St 3102M. OFD Rheinland vom 14.12.2011, Kurzinformation KSt 56/2011. OFD Rheinland vom 30.03.2010, S-2745-1007-St131. Sonstige Literatur: Börsen-Zeitung (2013): IVG geht ins Planverfahren: Insolvenzplan soll noch vor Weihnachten vorliegen – Kampf unter den Gläubigergruppen zeichnet sich ab, in: Börsen-Zeitung, 61. Jg. (2013), Nr. 211, S. 9. Creditreform Wirtschaftsforschung (2013): Insolvenzen in Deutschland, Neuss 2013. Deutsche Bundesbank (2013): Monatsbericht Dezember 2013, 65. Jg. (2013), Nr. 12, Frankfurt am Main 2013. Frankfurter Allgemeine Zeitung (2012): Milliardenverlust – General Motors streicht 2600 Stellen bei Opel, abgerufen am 14.08.2014 unter http://www.faz.net/aktuell/ wirtschaft/unternehmen/milliardenverlust-general-motors-streicht-2600-stellen- bei-opel-11945142.html. Handelsblatt (2013a): Endgültiges Aus: Praktiker Aktie – Minus 40 Prozent auf al- les!, abgerufen am 20.12.2013 unter http://www.handelsblatt.com/unternehmen/ LXIV handel-dienstleister/endgueltiges-aus-praktiker-aktie-minus-40-prozent-auf- alles/ 8738026.html. Handelsblatt (2013b): Centrotherm-Insolvenz aufgehoben, abgerufen am 20.12.2013 unter http://www.handelsblatt.com/unternehmen/industrie/solargeschaeft- cen trotherm-insolvenz-aufgehoben/8291510.html. PKF (2011): Anforderungsgerechte Sanierungsgutachten: Steht IDW S6 im Einklang mit der Rechtsprechung des BGH?, in: PKF Spezial 2011, Nr. 1, S. 3–4. Pressemitteilung CP AG (2013): Gericht...

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