Die Bilanzierung von Alternativen Risikotransferinstrumenten nach HGB und IFRS

Name: Die Bilanzierung von Alternativen Risikotransferinstrumenten nach HGB und IFRS
Price: 87.00 CHF
Availability: InStock
Author: Frank Angermann
ISBN: 978-3-653-96694-7

Angermann, Frank

Die Bilanzierung von Alternativen Risikotransferinstrumenten nach HGB und IFRS

von Frank Angermann (Autor:in)

Rechtswissenschaften, Volks- & Betriebswirtschaftslehre

Reihe: Schriften zum Controlling, Finanz- und Risikomanagement, Band 8

Zusammenfassung

Der Autor untersucht die Bilanzierung von Alternativen Risikotransferinstrumenten (Insurance-Linked Securities, Insurance Derivatives, Contingent Capital) nach HGB und IFRS (unter Berücksichtigung des Standardentwurfs für Versicherungsverträge ED/2013/7) und veranschaulicht die Bilanzierungsvorschriften mit Buchungsbeispielen. Er würdigt die Bilanzierungsvorschriften im Hinblick auf ihren Beitrag zu tatsachengetreuen und entscheidungsrelevanten Jahresabschlussinformationen und leitet Handlungsempfehlungen ab. Da Alternative Risikotransferinstrumente sowohl Merkmale von Rückversicherungsverträgen als auch von Finanzinstrumenten aufweisen, ist die Frage der Klassifizierung der Transaktion als Rückversicherung oder Finanzinstrument von entscheidender Bedeutung für die Bilanzierung.

Leseprobe

Inhaltsverzeichnis

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Über das Buch
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Inhalt
Inhaltsübersicht
Abkürzungsverzeichnis
Abbildungs- und Tabellenverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Stand der Forschung
1.3 Zielsetzung
1.4 Gang der Untersuchung
2 Grundlagen des Alternativen Risikotransfers
2.1 Risikobegriff und -arten
2.1.1 Überblick
2.1.2 Versicherungstechnisches Risiko
2.1.3 Kapitalanlagerisiko
2.1.4 Ausfallrisiko
2.1.5 Risiko asymmetrischer Informationsverteilung
2.1.6 Basisrisiko
2.2 Risikotransfer als risikopolitische Maßnahme
2.2.1 Voraussetzungen des Risikotransfers
2.2.2 Ansätze des Risikotransfers
2.2.2.1 Klassische Rückversicherung
2.2.2.2 Strukturierte Rückversicherung
2.2.2.3 Alternativer Risikotransfer
2.3 Formen Alternativer Risikotransferinstrumente
2.3.1 Definition des Triggers
2.3.2 Insurance-Linked Securities
2.3.2.1 Grundstruktur
2.3.2.2 Einsatzmöglichkeiten
2.3.3 Insurance Derivatives
2.3.3.1 Grundstruktur
2.3.3.2 Einsatzmöglichkeiten
2.3.4 Contingent Capital
2.3.4.1 Grundstruktur
2.3.4.2 Einsatzmöglichkeiten
3 Aufsichtsrechtliche Grundlagen des Alternativen Risikotransfers
3.1 Zulässigkeit des Einsatzes Alternativer Risikotransferinstrumente
3.2 Berücksichtigung bei der Ermittlung der Solvabilität
3.2.1 Soll-Solvabilität
3.2.2 Ist-Solvabilität
3.3 Auswirkungen von Solvency II
3.3.1 Solvenzkapitalanforderung
3.3.2 Eigenmittel
4 Grundlagen der Bilanzierung von Alternativen Risikotransferinstrumenten
4.1 Zwecke und Prinzipien der Rechnungslegung
4.1.1 Vorschriften nach HGB
4.1.2 Vorschriften nach IFRS
4.1.3 Ableitung von Kriterien zur Würdigung der Bilanzierungsvorschriften
4.2 Regelungen zur Bilanzierung von Versicherungsverträgen
4.2.1 Vorschriften nach HGB
4.2.2 Vorschriften nach IFRS
4.2.2.1 Gegenwärtiger Regelungsstand (IFRS 4 Phase I)
4.2.2.2 Änderungen durch ED/2013/7 (IFRS 4 Phase II)
4.3 Grundlagen der Bilanzierung von Finanzinstrumenten
4.3.1 Vorschriften nach HGB
4.3.2 Vorschriften nach IFRS
4.3.2.1 Gegenwärtiger Regelungsstand (IAS 39)
4.3.2.2 Änderungen durch IFRS 9 und IFRS
4.4 Grundlagen zur Konsolidierung von Versicherungszweckgesellschaften
4.4.1 Bedeutung für den Einsatz von Verbriefungstransaktionen
4.4.2 Vorschriften nach HGB
4.4.3 Vorschriften nach IFRS
5 Bilanzierung von Insurance-Linked Securities
5.1 Klassifizierung der Transaktion
5.2 Ausgestaltung der Verbriefungstransaktion als Principal at Risk mit entschädigungsbezogenem Trigger
5.2.1 Vorschriften nach HGB
5.2.1.1 Ansatz und Ausweis
5.2.1.1.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.2.1.1.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.2.1.1.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.2.1.2 Bewertung
5.2.1.2.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.2.1.2.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.2.1.2.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.2.1.3 Angaben
5.2.1.3.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.2.1.3.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.2.1.3.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.2.1.4 Buchungsbeispiel
5.2.2 Vorschriften nach IFRS
5.2.2.1 Ansatz und Ausweis
5.2.2.1.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.2.2.1.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.2.2.1.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.2.2.2 Bewertung
5.2.2.2.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.2.2.2.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.2.2.2.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.2.2.3 Angaben
5.2.2.3.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.2.2.3.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.2.2.3.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.2.2.4 Buchungsbeispiel
5.3 Ausgestaltung der Transaktion als Coupon at Risk mit entschädigungsbezogenem Trigger
5.3.1 Vorschriften nach HGB
5.3.1.1 Ansatz und Ausweis
5.3.1.1.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.3.1.1.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.3.1.1.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.3.1.2 Bewertung
5.3.1.2.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.3.1.2.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.3.1.2.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.3.1.3 Angaben
5.3.1.3.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.3.1.3.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.3.1.3.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.3.1.4 Buchungsbeispiel
5.3.2 Vorschriften nach IFRS
5.3.2.1 Ansatz und Ausweis
5.3.2.1.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.3.2.1.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.3.2.1.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.3.2.2 Bewertung
5.3.2.2.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.3.2.2.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.3.2.2.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.3.2.3 Angaben
5.3.2.3.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.3.2.3.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.3.2.3.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.3.2.4 Buchungsbeispiel
5.4 Ausgestaltung der Transaktion mit nicht entschädigungsbezogenem Trigger
5.4.1 Vorschriften nach HGB
5.4.1.1 Ansatz und Ausweis
5.4.1.1.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.4.1.1.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.4.1.1.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.4.1.2 Bewertung
5.4.1.2.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.4.1.2.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.4.1.2.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.4.1.3 Angaben
5.4.1.3.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.4.1.3.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.4.1.3.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.4.1.4 Buchungsbeispiel
5.4.2 Vorschriften nach IFRS
5.4.2.1 Ansatz und Ausweis
5.4.2.1.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.4.2.1.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.4.2.1.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.4.2.2 Bewertung
5.4.2.2.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.4.2.2.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.4.2.2.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.4.2.3 Angaben
5.4.2.3.1 Vertrag zwischen Sponsor und Versicherungszweckgesellschaft
5.4.2.3.2 Verpflichtungen der Versicherungszweckgesellschaft aus der Verbriefungstransaktion
5.4.2.3.3 Investition des Emissionserlöses in Kapitalanlagen
5.4.2.4 Buchungsbeispiel
5.5 Würdigung
5.5.1 Tatsachengetreue Darstellung
5.5.2 Entscheidungsrelevanz
6 Bilanzierung von Insurance Derivatives
6.1 Klassifizierung der Transaktion
6.2 Insurance Derivatives ohne entschädigungsbezogenen Trigger
6.2.1 Vorschriften nach HGB
6.2.1.1 Ansatz und Ausweis
6.2.1.1.1 Ausgestaltung als bedingtes Termingeschäft
6.2.1.1.2 Ausgestaltung als unbedingtes Termingeschäft
6.2.1.2 Bewertung
6.2.1.2.1 Ausgestaltung als bedingtes Termingeschäft
6.2.1.2.2 Ausgestaltung als unbedingtes Termingeschäft
6.2.1.3 Angaben
6.2.1.3.1 Aus gestaltung als bedingtes Termingeschäft
6.2.1.3.2 Ausgestaltung als unbedingtes Termingeschäft
6.2.1.4 Buchungsbeispiel
6.2.1.4.1 Bedingte Termingeschäfte
6.2.1.4.2 Unbedingte Termingeschäfte
6.2.2 Vorschriften nach IFRS
6.2.2.1 Ansatz und Ausweis
6.2.2.1.1 Ausgestaltung als bedingtes Termingeschäft
6.2.2.1.2 Ausgestaltung als unbedingtes Termingeschäft
6.2.2.2 Bewertung
6.2.2.2.1 Ausgestaltung als bedingtes Termingeschäft
6.2.2.2.2 Ausgestaltung als unbedingtes Termingeschäft
6.2.2.3 Angaben
6.2.2.3.1 Ausgestaltung als bedingtes Termingeschäft
6.2.2.3.2 Ausgestaltung als unbedingtes Termingeschäft
6.2.2.4 Buchungsbeispiel
6.2.2.4.1 Bedingte Termingeschäfte
6.2.2.4.2 Unbedingte Termingeschäfte
6.3 Insurance Derivatives mit entschädigungsbezogenem Trigger
6.4 Würdigung
6.4.1 Tatsachengetreue Darstellung
6.4.2 Entscheidungsrelevanz
7 Bilanzierung von Contingent Capital
7.1 Klassifizierung der Transaktion
7.2 Bilanzierung von Loss Equity Puts
7.2.1 Vorschriften nach HGB
7.2.1.1 Ansatz und Ausweis
7.2.1.2 Bewertung
7.2.1.3 Angaben
7.2.1.4 Buchungsbeispiel
7.2.2 Vorschriften nach IFRS
7.2.2.1 Ansatz und Ausweis
7.2.2.2 Bewertung
7.2.2.3 Angaben
7.2.2.4 Buchungsbeispiel
7.3 Bilanzierung von Contingent Surplus Notes
7.3.1 Vorschriften nach HGB
7.3.1.1 Ansatz und Ausweis
7.3.1.2 Bewertung
7.3.1.3 Angaben
7.3.1.4 Buchungsbeispiel
7.3.2 Vorschriften nach IFRS
7.3.2.1 Ansatz und Ausweis
7.3.2.2 Bewertung
7.3.2.3 Angaben
7.3.2.4 Buchungsbeispiel
7.4 Würdigung
7.4.1 Tatsachengetreue Darstellung
7.4.2 Entscheidungsrelevanz
8 Handlungsempfehlungen
8.1 Perspektive des risikotransferierenden Versicherungsunternehmens
8.2 Perspektive des Gesetzgebers bzw. Standardsetters
8.3 Perspektive der Jahresabschlussadressaten
9 Thesenförmige Zusammenfassung
Literaturverzeichnis
Verzeichnis der Gesetzestexte, Gesetzesmaterialien, Rechnungslegungsstandards und Rechnungslegungsstandardentwürfe, Richtlinien, Verordnungen, IDW-Verlautbarungen

← xiv | xv →Abkürzungsverzeichnis

Abs.	Absatz
abzgl.	abzüglich
AktG	Aktiengesetz
ANF	Annuitätenfaktor
ART	Alternativer Risikotransfer
Art.	Artikel
ASC	Accounting Standard Codification
Aufl.	Auflage
BAFIN	Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
BAV	Bundesamt für Versicherungsaufsicht
BC, BCA	Basis of Conclusion
Bd.	Band
BFA	Bankenfachausschuss
BFuP	Betriebliche Forschung und Praxis (Zeitschrift)
BGB	Bürgerliches Gesetzbuch
BilMoG	Bilanzrechtsmodernisierungsgesetz
bspw.	beispielsweise
BVErwGE	Bundesverwaltungsgericht
bzgl.	bezüglich
bzw.	beziehungsweise
ca.	circa
CAPM	Capital Asset Pricing Model
CAT	Catastrophe
CBOT	Chicago Board of Trade
CDO	Collateralized Debt Obligation
CEIOPS	Committee of European Insurances and Occupational Pensions Supervisors
CF	Conceptual Framework
DB	Der Betrieb (Zeitschrift)
DBW	Die Betriebswirtschaft (Zeitschrift)
DGVFM	Deutsche Gesellschaft für Versicherungs- und Finanzmathematik e. V.
d. h.	das heißt
DP	Discussion Paper
DRS	Deutsche(r) Rechnungslegungsstandard(s)
DStR	Deutsches Steuerrecht (Zeitschrift)
ED	Exposure Draft
EG	Europäische Gemeinschaft
EMIR	European Market Infrastructure Regulation
ERD	Expected Reinsurer’s Deficit
← xv \| xvi →et al.	und andere
etc.	et cetera
EU	Europäische Union
EV	Erstversicherung
e. V.	eingetragener Verein
EWG	Europäische Wirtschaftsgemeinschaft
f	folgende(r) (Einzahl)
f.	für
FASB	Financial Accounting Standards Board
f. e. R.	für eigene Rechnung
FB	Der Finanzbetrieb (Zeitschrift)
FINRVV	Finanzrückversicherungsverordnung
GE	Geldeinheiten
gem.	gemäß
ggfs.	gegebenenfalls
GmbHG	Gesetz betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung
GoB	Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung
GuV	Gewinn- und Verlustrechnung
HFA	Hauptfachausschuss
HGB	Handelsgesetzbuch
Hrsg.	Herausgeber
IAIS	International Association of Insurance Supervisors
IAS	International Accounting Standard
IASB	International Accounting Standards Board
IBNR	Incurred But Not Reported
i. d. R.	in der Regel
IDW	Institut der Wirtschaftsprüfer
IDW RH	Rechnungslegungshinweis des Instituts der Wirtschaftsprüfer
IDW RS	Stellungnahme zur Rechnungslegung des Instituts der Wirtschaftsprüfer
i. H. d.	in Höhe des/der
i. H. v.	in Höhe von
IE	Illustrative Example
IFRIC	International Financial Reporting Interpretations Commitee
IFRS	International Financial Reporting Standard
IG	Implementation Guidance / Guidance on Implementing IFRS 4 Insurance Contracts
ILS	Insurance-Linked Securities
ILW	Industry Loss Warranties
inkl.	inklusive
IRZ	Zeitschrift für internationale Rechnungslegung
i. S. d.	im Sinne des/der
i. S. e.	im Sinne eines/einer
ISPV	Insurance Special Purpuse Vehicle
← xvi \| xvii →i. S. v.	im Sinne von
i. V. m.	in Verbindung mit
Jg.	Jahrgang
KapAusstV	Kapitalausstattungs-Verordnung
KoR	Zeitschrift für kapitalmarktorientierte und internationale Rechnungslegung (Zeitschrift)
KWG	Kreditwesengesetz
LIBOR	London Interbank Offered Rate
NAAJ	The North American Actuarial Journal (Zeitschrift)
Nr.	Nummer
o. J.	ohne Jahr
o. Jg.	ohne Jahrgang
o. O.	ohne Ort
PCS	Property Claims Service
PiR	Praxis der internationalen Rechnungslegung (Zeitschrift)
PML	Probable/Possible Maximum Loss
PrüfV	Prüfungsberichteverordnung
PublG	Publizitätsgesetz
PWC	Price Waterhouse Coopers
QC	Qualitative Characteristics
QIS	Quantitative Impact Study
RechVersV	Verordnung über die Rechnungslegung von Versicherungsunternehmen
Rn.	Randnummer
RSFC	Report on Solvency and Financial Condition
RV	Rückversicherung(s)
S.	Seite/Satz
SIC	Standard Interpretations Committee
SPV	Special Purpose Vehicle
u.	und
u. a.	unter anderem
USD	United States Dollar
US-GAAP	United States Generally Accepted Accounting Principles
v. a.	vor allem
vs.	versus
VAG	Versicherungsaufsichtsgesetz
VFA	Versicherungsfachausschuss
VGG	Vermögensgegenstand / Vermögensgegenstände
Vgl. / vgl.	Vergleiche/vergleiche
VP	Versicherungspraxis (Zeitschrift)
VVG	Versicherungsvertragsgesetz
VW	Versicherungswirtschaft (Zeitschrift)
WiSt	Wirtschaftswissenschaftliches Studium (Zeitschrift)
← xvii \| xviii →WM	Wertpapiermitteilungen – Zeitschrift für Wirtschafts- und Bankrecht
WPg	Die Wirtschaftsprüfung (Zeitschrift)
WpHG	Wertpapierhandelsgesetz
z. B.	zum Beispiel
zfbf	Schmalenbachs Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung
ZVersWiss	Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft

← xviii | xix →Abbildungs- und Tabellenverzeichnis

Abbildung 1:Entwicklung von Katastrophenanleihen von 2006 bis zum dritten Quartal 2014

Abbildung 2:Aufbau der Arbeit

Abbildung 3:Risiken beim Alternativen Risikotransfer

Abbildung 4:Ansätze des versicherungstechnischen Risikotransfers

Abbildung 5:Wirkungsweise eines Liability Hedge

Abbildung 6:Wirkungsweise eines Asset Hedge

Abbildung 7:Wirkungsweise des Leverage-Managements

Abbildung 8:Wirkungsweise verschiedener Trigger-Arten

Abbildung 9:Entwicklung der Anteile der verwendeten Trigger bei den zum 30. Juni des jeweiligen Jahres ausstehenden Katastrophenan- leihen

Abbildung 10:Grundstruktur der Verbriefung von Versicherungsrisiken

Abbildung 11:Formen von Insurance Derivatives

Abbildung 12:Gewinn- und Verlustprofil einer Call-Spread-Option

Abbildung 13:Grundstruktur von Insurance Derivatives

Abbildung 14:Gewinn- und Verlustprofil von unbedingten Termingeschäften

Abbildung 15:Grundstruktur einer Contingent-Capital-Transaktion

Tabelle 1:Ermittlung des Erwartungswerts des Verlusts (zeitnahe Entlastung)

Tabelle 2:Ermittlung des Erwartungswerts des Verlusts (ohne zeitnahe Entlastung)

Tabelle 3:Ansatzalternativen für die Verpflichtung aus der Verbriefungstransaktion (HGB)

Tabelle 4:Entwicklung der Servicemarge bei kontinuierlichem Leistungs- verlauf

Tabelle 5:Komponenten des versicherungstechnischen Vermögenswerts

Tabelle 6:Nominale und diskontierte Zahlungsströme bei einem Buchungsbeispiel für eine Swap-Transaktion← xix | xx →

← xx | 1 →1 Einleitung

1.1 Problemstellung

Die Bilanzierung von Alternativen Risikotransferinstrumenten stellt angesichts der zunehmenden Bedeutung von nicht traditionellen Risikotransferlösungen für den Rückversicherungsmarkt und ihrer komplexen Ausgestaltungsmöglichkeiten bei gleichzeitig relativ geringer Regelungsspezifität der nationalen und internationalen Rechnungslegungsnormen eine Herausforderung für Erst- und Rückversicherungsunternehmen dar. In Abhängigkeit von ihrer Ausgestaltung vereinigen diese Risikotransferlösungen in sich sowohl Charakteristika von Rückversicherungsverträgen als auch von Finanzinstrumenten. Für in Deutschland ansässige Erst- und Rückversicherungsunternehmen sind neben den für den Einzelabschluss geltenden handelsrechtlichen Vorschriften (HGB) auch die bei der Konzernabschlusserstellung zu beachtenden internationalen Rechnungslegungsvorschriften (IFRS) von unmittelbarer Relevanz für die bilanzielle Abbildung von Alternativen Risikotransferinstrumenten. Da sich die handelsrechtlichen Vorschriften unter dem gegenwärtigen Versicherungsaufsichtsrecht auch auf die Ermittlung des Solvenzkapitals für Versicherungsunternehmen auswirken, hat die Bilanzierung Alternativer Risikotransferinstrumente auch Konsequenzen für die aufsichtsrechtlichen Anforderungen.

Trotz der zunehmenden Bedeutung von Alternativen Risikotransferinstrumenten, existiert keine einheitliche Definition des Begriffs „Alternativer Risikotransfer“. Nach einem weiten Begriffsverständnis umfasst er alle Instrumente, die nicht der traditionellen Rückversicherung zuzurechnen sind.¹ Nach einem engen Begriffsverständnis, dem in dieser Arbeit gefolgt wird, beschreibt der Begriff eine risikopolitische Maßnahme, durch die Erst- und Rückversicherungsunternehmen versicherungstechnische Risiken auf Kapitalmarktteilnehmer transferieren, die dadurch zu Risikoträgern werden.² Der Risikotransfer kann dabei durch Insurance-Linked Securities (Verbriefung von versicherungstechnischen Risiken durch die Emission von Anleihen), Insurance Derivatives (Derivateverträge, bei denen die Ausübung bzw. Erfüllung an einen versicherungstechnischen Basiswert gebunden ist) oder Contingent-Capital-Transaktionen (versicherungstechnisch bedingte Kapitalaufnahme) erfolgen.³ Die Leistungspflicht der Investoren tritt bei der Realisierung eines vorab festgelegten versicherungstechnischen Ereignisses ein, so dass sie dem Risiko ausgesetzt sind, im Fall von Insurance-Linked Securities ← 1 | 2 →ihre Ansprüche aus einer Verbriefungstransaktion ganz oder teilweise zu verlieren oder im Fall von Insurance Derivatives und Contingent-Capital-Transaktionen zur Kapitalbereitstellung verpflichtet zu sein.

Die Entwicklung von Alternativen Risikotransferinstrumenten hat ihre Ursprünge in den durch Naturkatastrophenereignisse zu Beginn der 1990er-Jahre offengelegten Ineffizienzen traditioneller Rückversicherungsmärkte, die sich v. a. in Kapazitätsbeschränkungen niederschlugen.4 Im Nachgang solcher Großschadenereignisse war Rückversicherungsschutz entweder nicht oder nur zu sehr hohen Kosten erhältlich, so dass der Einsatz Alternativer Risikotransferinstrumente als eine Möglichkeit gesehen wurde, die Kapazitätsgrenzen der traditionellen Rückversicherungsmärkte zu erweitern.⁵ So haben sich Alternative Risikotransferinstrumente v. a. zur Absicherung von Low-Frequency-High-Severity-Risiken, wie Naturkatastrophenrisiken, etabliert, deren Auswirkungen von den traditionellen Rückversicherungsmärkten schwerer verkraftbar sind.⁶ Zunehmend werden Alternative Risikotransferinstrumente jedoch auch zur Absicherung von extremen Langlebigkeits- bzw. Sterblichkeitsrisiken und Gesundheitsrisiken eingesetzt.⁷ Generell ist zu beobachten, dass Alternative Risikotransferinstrumente als Ergänzung zu traditionellen Rückversicherungslösungen eingesetzt werden, diese jedoch nicht ersetzen. Alternative Risikotransferinstrumente nehmen mit ca. 34 Mrd. USD einen Anteil von ca. 14 % an der gesamten Katastrophenschadenkapazität von ca. 240 Mrd. USD ein.⁸ Die größte Bedeutung haben dabei Katastrophenanleihen, die mit einem ausstehenden Volumen von 15,6 Mrd. USD im Jahr 2012 einen historischen Rekordwert und damit nahezu eine Verdoppelung des Volumens aus dem Jahr 2006 erreicht haben.⁹ Zum Ende des dritten Quartals 2014 betrug das Volumen ausstehender Katastrophenanleihen sogar bereits 21,5 Mrd. USD. Die folgende Abbildung 1 illustriert diese Marktentwicklung von Katastrophenanleihen für die Jahre 2006 bis zum dritten Quartal 2014.

Details

Seiten: XX, 340
Erscheinungsjahr: 2015
ISBN (PDF): 9783653055658
ISBN (MOBI): 9783653966930
ISBN (ePUB): 9783653966947
ISBN (Hardcover): 9783631661062
DOI: 10.3726/978-3-653-05565-8
Sprache: Deutsch
Erscheinungsdatum: 2015 (Juli)
Schlagworte: Risikotransfer Insurance Derivatives Contingent Capital Insurance-Linked Securities
Erschienen: Frankfurt am Main, Berlin, Bern, Bruxelles, New York, Oxford, Wien, 2015. XX, 340 S., 6 Tab., 15 Graf.
Produktsicherheit: Peter Lang Group AG

Biographische Angaben

Frank Angermann (Autor:in)

Frank Angermann studierte an der Ludwig-Maximilians-Universität München und der University of Birmingham Betriebswirtschaftslehre. Parallel zu seiner beruflichen Tätigkeit im Rechnungswesen eines Versicherungskonzerns promovierte er an der Fakultät für Wirtschafts- und Organisationswissenschaften der Universität der Bundeswehr München.

Die Bilanzierung von Alternativen Risikotransferinstrumenten nach HGB und IFRS

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