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Die systematische Internalisierung in Nichteigenkapitalinstrumenten nach MiFID II/MiFIR

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Stefan Schrewe

Aufgrund der in der Finanzmarktkrise zu Tage getretenen Transparenzdefizite in den Derivatemärkten wurde das bis dato nur für Aktien geltende Regime der systematischen Internalisierung durch die seit dem 3. Januar 2018 anwendbare MiFID II/MiFIR auf den Handel mit Nichteigenkapitalinstrumenten übertragen. In der Folge ist  ein völlig neues Regelwerk zur systematischen Internalisierung in Nichteigenkapitalinstrumenten in Kraft getreten. Die vorliegende Publikation befasst sich mit dieser aktuellen Neuregelung im Rahmen des Europäischen Kapitalmarktrechts. Der Autor untersucht insbesondere, welche Handelsgeschäfte nach neuem Recht als systematische Internalisierung einzuordnen sind und würdigt die Rechtsfolgen mit Blick auf praktische Konsequenzen für den Handel mit Anleihen und verbrieften Derivaten.

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Baur, Georg: Das Wertpapierhandelsrecht wird neu geordnet – MiFID, MiFIR und das neue WpHG, in: Meder, Stephan/Beesch, Anna-Maria, jurisPR-BKR 6/2017 Anmerkung 1 (letzter Abruf: 31. Oktober 2018) [zitiert: Baur, jurisPR-BKR 6/2017, Anm. 1].

Benos, Evangelos/Payne, Richard/Vasios, Michalis: Centralized trading, transparency and interest rate swap market liquidity: evidence from the implementation of the Dodd-Frank Act, July 2016, abrufbar unter: https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/working-paper/2018/centralized-trading-transparency-and-interest-rate-swap-market-liquidity-update (letzter Abruf: 31. Oktober 2018) [zitiert: Benos/Payne/Vasios, Evidence from the implementation of the Dodd-Frank Act].

BME Spanish Exchanges: Comments on CESR’s Consultation Paper on the CESR Technical Advice to the European Commission in the context of the MiFID Review – Non Equity Markets Transparency Madrid, 4. Juni 2010, abrufbar unter: https://www.esma.europa.eu/file/9217/download?token=-1Tcc0BH (letzter Abruf: 31. Oktober 2018) [zitiert: BME, Stellungnahme zum CESR Technical Advice zur MiFID Revision].

Börsensachverständigenkommission beim Bundesministerium der Finanzen: Empfehlungen zur Regulierung alternativer Handelssysteme, Diskussionspapier, Mai 2001, abrufbar unter: https://deutsche-boerse.com/dbg/dispatch/de/binary/gdb_content_pool/imported_files/public_files/10_downloads/11_about_us/BSK_Empfehlung.pdf (letzter Abruf: 31. Oktober 2018) [zitiert: BSK, Empfehlungen zur Regulierung alternativer Handelssysteme].

Bundesverband deutscher Banken e. V.: Stellungnahme zu dem Consultation Paper vom 22. Mai 2014, Berlin 2015, abrufbar unter: https://bankenverband.de/media/files/EBF-StN_Konsultationspapier_ESMA-2014-549_JD8942u.pdf (letzter Abruf: 31. Oktober 2018) [zitiert: Bundesverband deutscher Banken, Stellungnahme zu dem Consultation Paper vom 22. Mai 2014].

Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin): Allgemeinverfügung – Befreiung systematischer Internalisierer von den Pflichten nach Art. 18 Abs. 2 S. 1 MiFIR, 2. Januar 2018, abrufbar unter: https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/DE/Aufsichtsrecht/Verfuegung/vf_180102_allgvfg_systematische_internalisierer.html (letzter...

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