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Anlageberatung im Spannungsfeld zwischen Verbraucherschutz und Überregulierung

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Gero Lingen

Die Anlageberatung besitzt in Deutschland eine enorme Bedeutung, weil zahlreiche Verbraucher keine eigenen Finanzkenntnisse besitzen. Sie sind daher im Vorfeld ihrer Anlageentscheidungen auf eine externe Beratung angewiesen. Der Gesetzgeber steht angesichts des hohen Beratungsbedarfs vor der großen Herausforderung, adäquate Rahmenbedingungen zu schaffen, um ein angemessenes Verbraucherschutzniveau sicherstellen zu können, ohne zugleich die Anbieterseite mit überflüssigen Regeln zu behindern. Vor diesem Hintergrund analysiert und bewertet der Autor ausführlich das aktuell bestehende Spannungsverhältnis zwischen notwendigem Verbraucherschutz einerseits und der Gefahr einer Überregulierung andererseits.
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§ 4 Spezifische Aufklärungspflichten

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Wie bereits dargestellt wurde, richten sich die Aufklärungspflichten insbesondere nach dem Grundsatz der anleger- und objektgerechten Beratung. Diese grobe Einordnung wird allerdings durch diverse spezifische Aufklärungspflichten weiter konkretisiert. Die spezifischen Aufklärungspflichten können dabei ihrerseits in vertriebsbezogene und produktspezifische Aufklärungspflichten unterteilt werden und lassen sich vor allem in einer notwendigen Offenlegung von möglichen Interessenkonflikten des Beraters sowie speziellen Produktrisiken begründen. Der Pflichtenumfang wird primär durch die Rechtsprechung konkretisiert und unterliegt einem ständigen Wandel.

In der folgenden Darstellung sollen zunächst die derzeit bestehenden vertriebs- und produktspezifischen Aufklärungspflichten dargestellt sowie wichtige Rechtsprechungsänderungen erläutert werden, bevor anschließend auf die Frage der Notwendigkeit einer solch starken Differenzierung innerhalb der Aufklärungspflichten eingegangen wird.

I. Vertriebsbezogene Aufklärungspflichten

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