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Bewertung und kognitive Wahrnehmung von Realoptionen

Simulationsbasierte und experimentelle Analysen im Kontext der Energiewirtschaft

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Simon Werker

Flexible Kraftwerke können als Realoptionen klassifiziert werden. Die Bewertung mit Verfahren der Optionspreistheorie ist aufgrund struktureller Unterschiede zu Finanzoptionen jedoch nicht unproblematisch. In diesem Zusammenhang greift der Autor zwei Fragestellungen auf. Zunächst analysiert er den Einfluss empirischer Renditeverteilungen auf den Optionswert. Mithilfe von simulationsbasierten Verfahren werden systematische Bewertungsverzerrungen durch die Missachtung von Fat Tails aufgezeigt. Anschließend überträgt der Autor Erkenntnisse der Behavioral Economics auf die Optionsbewertung und untersucht Verzerrungen in der intuitiven Wahrnehmung von Realoptionswerten. Zwei experimentelle Studien belegen irrationale Über- und Unterbewertungen von Realoptionen.
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6. Auswirkungen verhaltensbasierter Effekte auf die intuitive (Real-)Optionswertwahrnehmung

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6.  Auswirkungen verhaltensbasierter Effekte auf die intuitive (Real-) Optionswertwahrnehmung

6.1  Einleitung

6.1.1  Überblick, Problemstellung und Zielsetzung

Entscheidungssituationen, die von Unsicherheit und Handlungsflexibilität geprägt sind, bilden in der betrieblichen Praxis den Regelfall und nicht die Ausnahme.398 Zur Bewertung solcher Entscheidungssituationen existiert mit dem Realoptionsansatz eine Methode, die den Wert der Flexibilität quantifizieren und in die Entscheidungsfindung einfließen lassen kann.399 Der Realoptionsansatz bedient sich der Analogie realwirtschaftlicher Entscheidungssituationen und finanzwirtschaftlicher Optionen, wie in Kap. 2 ausführlich erörtert. Trotz bestehender Kritikpunkte an seiner Anwendbarkeit kann er grundsätzlich als normatives Bewertungsinstrument klassifiziert werden und in geeigneten Entscheidungssituationen zu einer Rationalitätssteigerung des Entscheidungsprozesses beitragen.400

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