Möglichkeiten individueller Aufsichtsratsvergütungen in der deutschen Aktiengesellschaft

Inhaltsverzeichnis

• Cover
• Titel
• Copyright
• Autorenangaben
• Über das Buch
• Zitierfähigkeit des eBooks
• Vorwort
• Inhaltsverzeichnis
• Abkürzungsverzeichnis
• 1. Teil Einleitung
• A. Ausgangspunkt
• I. Die europäische Dimension
• II. Einflüsse aus der Aufsichtsratspraxis
• B. Fragestellungen der Untersuchung
• C. Bestimmungsfaktoren individueller Vergütungen
• I. Qualifikation
• 1. Rechtswissenschaftliche Ansichten
• 2. Begriffsansatz aus anderen Disziplinen
• a) Abstrakte Leistungsfähigkeit
• b) Konkrete Leistungsfähigkeit
• 3. Gegenüberstellung und vorläufige Schlussfolgerungen
• II. Reputation
• 1. Quellen mit rechtswissenschaftlichem Bezug
• 2. Reputationsbegriff fremder Disziplinen für Personen im Allgemeinen
• 3. Gegenüberstellungen und weitergehende Ausformung
• III. Tatsächliche Leistungserbringung mit entsprechenden Auswirkungen
• 1. Der Leistungsbegriff nach rechtswissenschaftlichen Ansichten
• 2. Leistungsverständnis in der ökonomischen Literatur
• 3. Schlussfolgerungen
• IV. Marktwert
• 1. Rechtswissenschaftliche Ansichten
• 2. Marktwertbegriff anderer Disziplinen
• 3. Gegenüberstellung
• 2. Teil Die Vergütung der outside directors in der US-amerikanischen Public Corporation
• A. Einleitung
• I. Outside directors im System der corporation – Eingrenzung
• 1. Anwendbare Rechtsquellen
• a) State law
• b) Federal law
• c) Sonstige Regelungen
• d) Eingrenzung
• 2. Organisatorischer Aufbau der corporation
• a) Articles und bylaws
• b) Shareholders
• c) Board of Directors
• d) Executive officers
• II. Outside directors im System der corporation – die Vergleichsperspektive
• B. Rechtsgrundlage der compensation
• I. Ausgangspunkt- Die Wahl zum outside director
• II. Rechtsnatur der compensation der outside directors
• 1. Rechtlicher Anknüpfungspunkt
• 2. Vergütungsfestsetzungsverfahren
• a) Kompetente Festsetzungsinstanz
• b) Mögliche Interessenkonflikte
• 3. Service contracts
• 4. Indemnification
• C. Beeinflussende Parameter für die Vergütung
• I. Die Zusammensetzung der Vergütung
• II. Die director compensation als (dis-)interested transaction – Maßstäbe zur inhaltlichen Überprüfung
• 1. Einordnung als transaction
• 2. Fälle außerhalb des Anwendungsbereichs des entire fairness tests
• 3. Vorgaben des entire fairness tests
• III. Pflichten der directors als primärer Vergütungsparameter
• 1. Time & Effort
• a) Aufgabenspektrum der directors
• aa) Die Aufgaben im Allgemeinen
• bb) Änderungen durch den Sarbanes-Oxley Act und Dodd-Frank Act
• cc) Vergütungsrelevanz der Aufgaben
• b) Aufgabendelegation in die committees
• aa) Audit committee
• bb) Nominating committee
• cc) Compensation committee
• dd) Weitere committee-Arten und Schlussfolgerungen für die Vergütungspraxis
• (1) Weitere committees
• (2) Schlussfolgerungen für die Vergütungspraxis in den committees
• 2. Haftung
• a) Die Ausgangslage
• b) Möglichkeiten der Haftungsreduzierung
• c) Auswirkungen der Haftung auf die Vergütung
• 3. Relation zwischen Umfang der Tätigkeit und Haftung zur Vergütungsentwicklung
• IV. Weitere Einflussfaktoren der director compensation
• 1. Qualifikationsanforderungen der directors
• 2. Gleichbehandlung im board?
• a) Gleichbehandlung im Rahmen der Vergütung?
• b) Zulässige Ungleichbehandlung?
• 3. Das Interesse der shareholders
• 4. Der Einfluss von Professionalisierungsbestrebungen
• 5. Reputation
• D. Zusammenfassung wesentlicher Ergebnisse
• 3. Teil Maßstäbe der individuell bemessenen Vergütung für ein Aufsichtsratsmitglied
• A. Einleitende Bemerkungen
• B. Rahmenbedingungen zur Vergütungsfestlegung
• I. Vergütungsfestlegung im deutschen Aktienrecht
• 1. Satzungsfestlegung und Hauptversammlungsbewilligung
• a) Telos des § 113 Abs. 1 S. 2 AktG
• b) Kein Erreichen des Idealziels
• c) Allgemeine Ausgestaltungsmöglichkeit i.R.e. Gesamtvergütung
• 2. Bewertung weiterer Ausgestaltungsvorschläge
• a) Vergütungskompetenz bzw. -verteilung durch den Vorstand
• b) Zusatzbeschlüsse durch die Hauptversammlung
• c) Drittvergütungen durch Aktionäre
• aa) Verhältnisse in der einfachen Gesellschaft
• (1) Keine pauschale Übertragung der Parallelproblematik aus § 114 Abs. 1 AktG
• (2) Unzulässigkeit aufgrund des Informationszwecks des § 113 Abs. 1 S. 2 AktG
• bb) Konzerndimension
• (1) Vergütung als Teil der Vorstandsvergütung
• (2) Eigenständige Vergütung bei Existenz von Vorstandsdoppelmandaten
• cc) Fazit
• d) Zusätzliches Vertragsverhältnis
• e) Herabsetzungsmodell
• f) Aufsichtsratsinterne Verteilungslösung
• aa) Eignung
• bb) Zulässigkeit
• (1) Delegation der Verteilungskompetenz
• (2) Vorgaben für einen Ermessensspielraum bei interner Verteilung
• (3) Aufsichtsratsinterne Zuständigkeit für die Verteilung
• II. Die Vergleichsperspektive
• C. Parameter und Ausgestaltungsmöglichkeiten individuell bemessener Vergütungen für die Aufsichtsratstätigkeit
• I. Parameter im deutschen Recht
• 1. Tätigkeit i.S.v. § 113 Abs. 1 S. 1 AktG
• a) Die „Tätigkeit“ als übergeordneter Vergütungsparameter
• b) Abgrenzungsfunktion zu § 114 AktG und Bedeutung der „Tätigkeit“
• c) Sitzungsgeld
• d) Zwischenfazit
• 2. Angemessenheit i.S.v. § 113 Abs. 1 S. 3 AktG
• a) Telos der Norm
• b) Inhaltliche Reichweite des Angemessenheitskriteriums
• aa) Kriterien zur Bestimmung der Angemessenheit
• (1) Vergleich mit § 87 AktG
• (2) Fremdvergleich
• (3) Ziff. 5.4.6 Abs. 1 S. 2 DCGK i. d. F. vom 15. Mai 2012
• bb) Zwischenergebnis
• c) Aufgaben der Aufsichtsratsmitglieder
• aa) Interne Möglichkeiten zur Aufgabenverteilung
• (1) Aufgabendelegation im Aufsichtsrat
• (a) Ausschuss- und Individualdelegation
• (aa) Das „Ob“ der Delegation
• (bb) Die „Art und Weise“ der Delegation
• (cc) Die zeitliche Dauer der Delegation
• (dd) Konsequenzen für die Pflichten bei zulässiger Delegation
• (b) Individuelle Aufgaben als zulässige Perspektive in § 113 Abs. 1 S. 3 AktG
• (2) Konsequenzen für die Vergütung
• (a) Vergütung bei Ausschussdelegation mit Beschlusskompetenz
• (b) Vergütung bei Ausschussdelegation ohne Beschlusskompetenz
• (c) Funktionsvergütung bei Aufgabendelegation auf Individuum
• bb) Haftung als Vergütungsfaktor
• (1) Haftungsmaßstab der Aufsichtsratsmitglieder
• (2) Abschwächung durch D&O-Versicherung?
• (3) Konsequenzen für die Vergütung
• cc) Gleichbehandlungsgrundsatz
• (1) Dogmatischer Anknüpfungspunkt
• (a) Begründung einer Gleichbehandlung auf übergeordneter Ebene
• (b) Mitbestimmungsrechtlicher Gleichbehandlungsgrundsatz
• (c) Aktienrechtlicher Gleichbehandlungsgrundsatz
• (2) Zwischenfeststellung
• (3) Eröffnung des Anwendungsbereichs
• (4) Differenzierungsgründe
• (a) Zulässigkeit einer Individualbetrachtung nach Wortlaut § 113 Abs. 1 AktG
• (b) Problem der personenbezogenen Kriterien
• (aa) Differenzierungen beim Sorgfaltsmaßstab
• (bb) Das Kollegialitätsprinzip
• (cc) Gesellschafts- und Unternehmensinteresse
• (dd) Das Verhältnismäßigkeitsprinzip
• (5) Fazit
• d) Lage der Gesellschaft
• e) Die Öffnungsklausel der Angemessenheit in § 113 Abs. 1 S. 3 AktG
• II. Die Vergleichsperspektive
• 1. Vergleich des Vergütungsgrunds
• 2. Gegenüberstellung inhaltlicher Vorgaben
• 3. Gegenüberstellung weiterer Einflussfaktoren
• 4. Fazit
• III. Konkrete Ausgestaltungen individueller Aufsichtsratsvergütungen
• 1. Vorschläge aus dem deutschen Aktienrecht
• a) Funktionsträgervergütung als zulässige Ausgangsbasis
• b) Qualifikationsvergütung
• aa) Die Ausgangslage
• bb) Begründungsansätze
• (1) Auslegung des § 113 Abs. 1 AktG
• (2) Gleichbehandlungsgrundsatz, § 113 Abs. 1 S. 3 AktG
• (3) Einwände praktischer Natur
• cc) Der unabhängige Finanzexperte i. S. d. § 100 Abs. 5 AktG
• (1) Die besondere Stellung des Finanzexperten
• (2) Auswirkungen auf die Vergütung des Finanzexperten
• dd) Zusammenführende Bewertung
• c) Marktwertvergütung
• aa) Auslegung § 113 Abs. 1 AktG
• bb) Gleichbehandlungsgrundsatz
• cc) Anderweitige Einwendungen
• dd) Fazit
• d) Unabhängigkeit als Vergütungskriterium
• aa) Der Unabhängigkeitsbegriff
• bb) Auslegung i.V.m. § 113 Abs. 1 AktG
• e) Individuelle Zuwendungen durch einzelne Aktionäre
• f) Zeitlicher Vergütungsmaßstab: Tagegeld oder Stundenhonorar
• g) Individuelle Vergütung für besondere Tätigkeiten
• h) Zuwendungen an ein zukünftiges Aufsichtsratsmitglied zum Eintritt in den Aufsichtsrat
• i) Abfindungen bei Ausscheiden aus dem Aufsichtsrat
• j) Zeitliche Aufsichtsratsangehörigkeit als zulässiger Maßstab?
• 2. Rechtsvergleichender Blick
• a) Reward System
• b) Vereinbarkeit mit der deutschen Aufsichtsratsvergütung
• 4. Teil Praktikabilitätserwägungen für eine individuelle Aufsichtsratsvergütung
• A. Verlangen nach dem professionalisierten Aufsichtsrat in den USA
• B. Ökonomische Ansätze zur Plausibilitätsüberprüfung von Vergütungen anhand individueller Personeneigenschaften
• I. Erklärungswert humankapitaltheoretischer Überlegungen zu vergütungswürdigen persönlichen Eigenschaften
• 1. Grundaussagen der Humankapitaltheorie
• 2. Gerechtfertigte Schlussfolgerungen für Aufsichtsräte?
• a) Übertragbarkeit der Erkenntnisse
• aa) Das Grundproblem der Ausgestaltung des Tätigkeitsverhältnisses
• bb) Grundsatzkritik an der Humankapitaltheorie
• cc) Problem der Humankapitalausrichtung
• b) Auswertung und Abgrenzung übertragbarer Erkenntnisse
• aa) Das Humankapital von Personen
• bb) Auswirkungen des Humankapitals auf die Produktivität
• cc) Abgrenzung zum Sozialkapital
• dd) Zusammenhang des Humankapitals mit der Vergütung
• (1) Nutzen humankapitalgerechter Bezahlung
• (2) Problem der Humankapitalwert-Messung
• (a) Umsetzung im Aufsichtsrat über eine abgewandelte Effizienzprüfung
• (aa) Effizienzprüfung als Lösung zur Humankapitalmessung von Aufsichtsräten
• (bb) Konkrete Umsetzung in die Vergütungsausgestaltung
• (b) Vorschlag eines Vergütungsmerkmals für Aufsichtsräte
• 3. Ungelöste Probleme durch humankapitalwertgerechte Vergütungen
• II. Erkenntnisse aus der Prinzipal-Agenten-Theorie und deren notwendige Modifikation durch verhaltenswissenschaftliche Elemente
• 1. Die Prämissen der Prinzipal-Agenten-Beziehung bei der Aufsichtsratsvergütung
• 2. Abgeleitete Problemfelder aus der Prinzipal-Agenten-Beziehung
• a) Auswirkungen von Individualvergütungen auf die Prinzipal-Agenten-Beziehung
• aa) Probleme auf vertikaler Ebene im Verhältnis Hauptversammlung zum Aufsichtsrat
• bb) Probleme auf horizontaler Ebene im Verhältnis der Aufsichtsratsmitglieder zueinander
• b) Die Aufsichtsratsvergütung als Lösung der Probleme?
• aa) Individualbasierte Aufsichtsratsvergütung als Verbesserung oder Verschlechterung der Prinzipal-Agenten-Beziehung?
• bb) Anreiz unter den Bedingungen der Prinzipal-Agenten-Theorie
• c) Zwischenergebnis
• 3. Prämissenschwäche der Prinzipal-Agenten-Theorie
• a) Der Einfluss intrinsischer Motivationen
• b) Individualbezogene Vergütung als Anreizelement
• c) Der Einfluss der Setzung von extrinsischen auf bestehende intrinsische Anreize
• aa) Der Verdrängungseffekt
• bb) Anwendung auf eine individualisierte Vergütung
• cc) Zwischenergebnis
• d) Das Gleichheitsstreben von Gruppenmitgliedern
• aa) Aussagen der Equity-Theorie in Bezug auf die Vergütungsausgestaltung
• bb) Ungleichheitsaversion
• 4. Aussagekraft gefundener Ergebnisse
• 5. Teil Zusammenfassung und Ausblick
• A. Die abstrakten Begriffe
• B. Die Vergütungsmaßstäbe
• C. Die konkreten Ausgestaltungsmöglichkeiten individueller Vergütungen
• D. Zweckmäßigkeit qualifikationsorientierter Vergütung
• E. Die individuelle Aufsichtsratsvergütung de lege ferenda
• Literaturverzeichnis