Abschied von der bürgerlich-rechtlichen Prospekthaftung

Inhaltsverzeichnis

• Cover
• Titel
• Copyright
• Autoren-/Herausgeberangaben
• Über das Buch
• Zitierfähigkeit des eBooks
• Inhaltsverzeichnis
• Abkürzungsverzeichnis
• Einleitung
• § 1 Problemdarstellung
• § 2 Ziel und Gang der Untersuchung
• A. Ziel der Untersuchung
• B. Gang der Untersuchung
• Teil 1: Historisch-funktionale Betrachtung der Prospekthaftung
• § 1 Begriff der „Prospekthaftung“
• A. Prospekthaftung als Kapitalmarktinformationshaftung
• I. Kapitalmarkt
• II. Informationshaftung
• III. Einordnung im System der Kapitalmarktkommunikationshaftung
• B. Anknüpfung an den Primärmarkt
• C. Unterscheidung zwischen Prospekthaftung im engeren und im weiteren Sinn
• D. Ergebnis
• § 2 Historische Entwicklung der Prospekthaftungstatbestände
• A. Spezialgesetzliche Prospekthaftung
• I. Entstehen der börsengesetzlichen Prospekthaftung
• 1. Auslöser der Einführung des BörsG
• 2. Rechtliche Lage vor Schaffung des BörsG
• a) Gründungsschwindel als Hauptproblem
• b) Legislative Maßnahmen
• 3. Rechtsprechung zur „Prospekthaftung“ vor dem BörsG 1896
• a) Sachverhalt
• b) Lösung des RG
• c) Bewertung
• 4. Die Prospekthaftung unter dem BörsG von 1896
• a) Erwägungen der BEK
• b) Ausgestaltung der Prospekthaftung im BörsG von 1896
• c) Geringe Bedeutung der börsengesetzlichen Prospekthaftung
• II. Einführung einer spezialgesetzlichen Prospekthaftung im AuslInvestmG und im KAGG
• 1. Gesetzgeberische Erwägungen und Ausgestaltung
• 2. Bewertung
• 3. Mangelnde judizielle Relevanz der Prospekthaftungsansprüche im AuslInvestmG und im KAGG
• III. Scheitern eines ersten Vermögensanlagengesetzes
• B. Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung
• I. Schutzlücke für Werbeschriften von Vermittlern
• 1. „USIP-Fonds“ - Fall des BGH
• 2. Bewertung
• II. Sonderrecht der Publikums-KG
• C. Zweigleisigkeit nach Inkrafttreten der jüngeren Gesetzesnovellen
• D. Ergebnis
• § 3 Notwendigkeit des Regelungsinstruments der Prospekthaftung
• A. Kapitalmarktrechtliche Funktion
• I. Funktionen des Kapitalmarktrechts
• 1. Institutionelle Funktionsfähigkeit
• 2. Operationale Funktionsfähigkeit
• 3. Allokative Funktionsfähigkeit
• 4. Anlegerschutz
• a) Kollektiver Anlegerschutz
• b) Individueller Anlegerschutz
• II. Funktionen der Prospekthaftung
• 1. Spezialgesetzliche Prospekthaftung
• 2. Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung
• a) Keine Prospektpflicht
• b) Bestehender Prospekt als Anknüpfungspunkt
• c) Kapitalmarktrechtliche Funktion der bürgerlich-rechtlichen Prospekthaftung
• III. Ergebnis
• B. Rechtsökonomisches Bedürfnis der Prospekthaftung
• I. Rechtsökonomie im Kapitalmarktrecht
• 1. Begriff der Rechtsökonomie
• 2. Berücksichtigungsfähigkeit rechtsökonomischer Erwägungen im Kapitalmarktrecht
• II. Prospekthaftung als rechtsökonomische Notwendigkeit
• 1. Gefahr des Marktversagens
• 2. Publizität eines Prospekts als gebotener Ausweg
• 3. Notwendigkeit der Haftungsbewehrung des Prospekts
• a) Bestehendes Kapitalmarktaufsichtsrecht hinsichtlich Prospekten
• b) Prospektrichtigkeit durch eine Ausweitung der Kompetenzen der BaFin
• c) Gewerberecht
• d) Strafrecht
• e) Wettbewerbsrecht
• f) Verhaltenssteuerung durch Prospekthaftungsansprüche
• g) Ergebnis
• C. Ergebnis
• Teil 2: Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung als dogmatisch fehlerhafte Anspruchsgrundlage
• § 1 Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung als richterliche Rechtsfortbildung
• § 2 Zulässigkeit und Grenzen richterlicher Rechtsfortbildung
• A. Kategorien von Rechtsfortbildung
• I. Gesetzesimmanente Rechtsfortbildung
• II. Gesetzesübersteigende Rechtsfortbildung
• B. Zulässigkeit und Grenzen gesetzesübersteigender richterlicher Rechtsfortbildung
• I. Zulässigkeit
• 1. Zeitelement
• 2. Verwirklichung eines Verfassungsguts oder eines rechtsethischen Prinzips
• 3. Rechtsvergleichung
• II. Grenzen
• 1. Rechtlich erhebliche Frage
• 2. Richter kein Ersatzgesetzgeber
• 3. Subsidiarität der gesetzesübersteigenden Rechtsfortbildung
• 4. Ende richterlicher Rechtsfortbildung durch Änderung von Rahmenbedingungen
• § 3 Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung als unzulässige Rechtsfortbildung
• A. Gesetzesübersteigende Rechtsfortbildung
• B. Regelungs- bzw. Rechtslücke
• C. Zeitelement
• D. Verfassungsgut oder rechtsethisches Prinzip
• E. Missachtung der Subsidiarität
• I. Voraussetzungen der Gesamtanalogie
• II. Analogieschluss
• 1. Bestehen einer Rechtslücke
• 2. Gesetzgeberische Wertung im BörsG, AuslInvG, KAGG
• 3. Ähnlichkeit der bürgerlich-rechtlichen Prospekthaftung
• 4. Verbleibende Unterschiede
• III. Zwischenergebnis
• F. Ergebnis
• § 4 Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung als änderungsresistentes Gewohnheitsrecht oder Präjudiz
• A. Präjudizien und Gewohnheitsrecht
• I. Präjudizien
• II. Gewohnheitsrecht
• B. Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung als Präjudiz oder Gewohnheitsrecht
• C. Ergebnis
• Teil 3: Zweigleisigkeit der Prospekthaftung als Konkurrenzproblem
• § 1 Meinungsverschiedenheiten in Literatur und Rechtsprechung
• A. Literatur
• B. Rechtsprechung
• C. Grund der Unsicherheit
• § 2 Das Konkurrenzverhältnis der spezialgesetzlichen zur bürgerlich-rechtlichen Prospekthaftung
• A. Bestehen eines Konkurrenzverhältnisses zwischen spezialgesetzlicher und bürgerlich-rechtlicher Prospekthaftung
• I. Voraussetzungen und Kategorien von Konkurrenzverhältnissen
• 1. Kumulative Konkurrenz
• 2. Alternative Konkurrenz
• 3. Normverdrängende Konkurrenz
• 4. Anspruchsnormenkonkurrenz
• II. Einordnung der Prospekthaftungstatbestände
• B. Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung als weitergehender vertraglicher oder deliktischer Anspruch
• I. Wortlaut
• 1. Weitergehender Anspruch
• 2. Vertraglicher oder deliktischer Anspruch
• II. Historische Auslegung
• III. Systematik
• 1. Weitergehender Anspruch
• 2. Vertraglicher oder deliktischer Anspruch
• IV. Teleologische Auslegung
• V. Europarechtskonforme Auslegung
• VI. Ergebnis
• § 3 Anwendungsbereiche der Prospekthaftungsregime
• A. Bürgerlich-rechtlicher Prospektbegriff
• I. Umfassende Beschreibung der Anlage
• 1. Meinungen im Schrifttum
• 2. Neuere Rechtsprechung
• 3. Bewertung
• II. Marktbezug
• 1. Absatzförderung
• 2. Unterscheidung zu individuellen Vertragsverhältnissen
• a) Rechtsprechung
• b) Literatur
• 3. Bewertung
• III. Schriftliche Erklärung
• 1. Definition von „Schriftlichkeit“
• 2. Kritik
• 3. Bewertung
• B. Spezialgesetzlicher Prospektbegriff
• I. Wertpapiere nach dem WpPG
• 1. Bestehen einer Prospektpflicht
• a) Prospektpflichtauslösendes Ereignis
• b) Wertpapiere
• c) Ausnahmen von der Prospektpflicht
• 2. Prospektpflichtbefreiende Dokumente nach § 4 Abs. 2 WpPG
• a) Prospekthaftung nach § 21 Abs. 4 WpPG?
• b) Bewertung
• 3. Prospektpflichtbefreiende Dokumente nach § 4 Abs. 1 WpPG
• a) Haftung nach § 24 WpPG?
• b) Bewertung
• 4. Freiwillige Prospekte
• a) Opting-in Möglichkeit
• b) Keine opting-in Möglichkeit
• 5. Sonstige Informationen/Werbung neben dem Pflichtprospekt
• a) Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung
• b) Mülbert/Steup: Integration in das spezialgesetzliche Prospekthaftungsregime
• 6. Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung für Exposés und Informationsmemoranden
• a) Exposés
• b) Informationsmemoranden
• c) Bewertung
• 7. Ergebnis
• II. Vermögensanlagen nach dem VermAnlG
• 1. Bestehen einer Prospektpflicht
• a) Begriff der Vermögensanlage
• b) Ausnahmen von der Prospektpflicht nach dem VermAnlG
• 2. Freiwillige Prospekte
• a) Pro spezialgesetzliche Prospekthaftung
• b) Pro bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung
• c) Bewertung
• 3. Sonstige Informationen/Werbung neben dem Prospekt
• a) Gesetzliche Lage
• b) Bewertung
• 4. Ergebnis
• III. Anteile an Investmentvermögen nach dem KAGB
• 1. Bestehen einer Prospektpflicht
• a) Investmentvermögen
• b) Ausnahmen nach § 2 KAGB
• 2. Freiwillige Prospekte
• 3. Sonstige Informationen/Werbung neben dem Prospekt
• a) Gesetzliche Lage
• b) Bewertung
• 4. Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung bei Investmentanteilen
• 5. Ergebnis
• IV. Kurzinformationen
• 1. Bestehen einer Kurzinformationspflicht
• a) Entwicklung
• b) Gemeinsamer Hintergrund
• c) Abgrenzung zu den Kurzinformationsblättern
• d) Kritik
• e) Bewertung
• 2. Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung für Kurzinformationen
• 3. Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung für Werbung/Informationen neben den Kurzinformationen
• a) Werbung neben Kurzinformationen nach dem WpPG
• b) Werbung neben Kurzinformationen nach dem KAGB
• c) Werbung neben Kurzinformationen nach dem VermAnlG
• 4. Ergebnis
• V. Ergebnis zu B.
• C. Eröffnung des Anwendungsbereichs in subjektiver Hinsicht
• I. Spezialgesetzliche Prospekthaftung
• 1. Historische Herleitung
• 2. Prospektverantwortlichkeit bei Börsenzulassungs- und Verkaufsprospekten nach dem WpPG und dem VermAnlG
• a) Prospekterlasser
• b) Prospektveranlasser
• c) Expertenhaftung de lege lata?
• 3. Prospektverantwortlichkeit bei Verkaufsprospekten nach dem KAGB
• 4. Prospektverantwortlichkeit bei Fehlen des Verkaufsprospekts
• a) Anbieter
• b) Emittent
• c) Haftung des Anbieters bei Investmentanteilen
• 5. Prospektverantwortlichkeit bei Kurzinformationen
• 6. Ergebnis zu I.
• II. Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung
• 1. Prospektherausgeber, Gründer, Initiatoren und Gestalter der Gesellschaft
• 2. Hintermänner
• 3. Garanten
• a) Definition und Anwendungsbereich
• b) Einschränkungen
• c) Erweiterung der Garantenhaftung durch das „Scholz-Urteil“?
• 4. Ergebnis zu II.
• III. Ergänzende Anwendung der bürgerlich-rechtlichen Prospekthaftung auf Garanten
• IV. Ergebnis zu C.
• Teil 4: Schaffung eines einheitlichen Haftungstatbestandes
• § 1 Bedürfnis nach einem einheitlichen Haftungstatbestand
• A. Kernprobleme der Zweigleisigkeit
• I. Prospektmängel
• 1. Prospektfehler
• a) Spezialgesetzliche Prospekthaftung
• b) Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung
• 2. Beurteilungshorizont
• a) Spezialgesetzliche Prospekthaftung
• b) Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung
• 3. Beurteilungszeitpunkt und Aktualisierungspflichten
• a) Spezialgesetzliche Prospekthaftung
• b) Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung
• c) Aktualisierungsverpflichtete
• 4. Ergebnis
• II. Kausalität und Beweislast
• 1. Haftungsbegründende Kausalität
• a) Tatbestandsvoraussetzung
• b) Beweislastverteilung
• 2. Haftungsausfüllende Kausalität
• a) Spezialgesetzliche Prospekthaftung
• b) Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung
• 3. Ergebnis
• III. Verschuldensmaßstab, Mitverschulden, Haftungsfreizeichnung
• 1. Verschuldensmaßstab
• a) Spezialgesetzliche Prospekthaftung
• b) Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung
• 2. Mitverschulden
• a) Spezialgesetzliche Prospekthaftung
• b) Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung
• 3. Haftungsfreizeichnung
• a) Spezialgesetzliche Prospekthaftung
• b) Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung
• 4. Ergebnis
• IV. Ersetzungsfähiger Schaden
• 1. Spezialgesetzliche Prospekthaftung
• a) Wertpapiere und Vermögensanlagen
• b) Investmentanteile
• 2. Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung
• a) Differenzschaden auch bei „Inhaberschaft“
• b) Berücksichtigung des entgangenen Gewinns
• 3. Ergebnis zu IV.
• V. Ergebnis
• B. Europarechtliches Bedürfnis nach einem einheitlichen Prospekthaftungsanspruch
• C. Rechtsökonomisches Bedürfnis nach einem einheitlichen Prospekthaftungsanspruch
• § 2 Rechtfertigung eines einheitlichen Haftungstatbestands
• A. Dogmatische Einheit von spezialgesetzlicher und bürgerlich-rechtlicher Prospekthaftung
• B. Rechtsvergleichende Absicherung
• C. Rechtshistorische Absicherung
• Teil 5: Ende der Zweigleisigkeit der Prospekthaftungstatbestände
• § 1 Ältere Vereinheitlichungsvorschläge
• A. Wiedemann/Schmitz: Deliktisches Wettbewerbsrecht
• I. Konzept
• II. Bewertung
• B. v. Bar/Assmann: Prospektpflicht als deliktische Verkehrspflicht
• I. Konzept
• II. Bewertung
• C. Köndgen: Vertragliches Garantieversprechen
• I. Konzept
• II. Bewertung
• D. Coing/van Look/Ochs: Rechtsanalogie zur spezialgesetzlichen Prospekthaftung
• I. Konzept
• II. Bewertung
• E. Ergebnis
• § 2 Einheitlicher Tatbestand der Marktmanipulation
• A. Konzept
• I. Begründung durch Hopt/Voigt
• II. Kriterien nach Hellgardt
• 1. Gesamtschau
• 2. Mündlichkeit
• 3. Unterschiedliche Maßstäbe der Vollständigkeit und Kausalität
• 4. Prospektverantwortlichkeit
• B. Bewertung
• § 3 Geschäftsbesorgungstheorie von Schnauder
• A. Konzept
• I. Geschäftsbesorgung als allgemeines schuldrechtliches Prinzip
• II. Prospekthaftung als Sanktion für geschäftsbesorgungsrechtliche Informationspflichten
• 1. Prospektherausgeber
• 2. Hintermänner
• 3. Garantenhaftung
• B. Bewertung
• § 4 Einheitliches Prospektgesetz
• A. Konzept
• B. Bewertung
• § 5 Eigener Vorschlag: Prospekthaftungsgesetz
• A. Konzept
• B. Kriterien
• I. Haftung nach Art des Informationsgehalts
• 1. Vollprospekte
• 2. Kurzinformationen
• 3. Werbung
• a) Gesetzliche Lage de lege lata
• b) Notwendigkeit einer spezialgesetzlichen Haftung für Werbung de lege ferenda
• c) Lösungsvorschlag de lege ferenda
• II. Beurteilungshorizont
• III. Berichtigung bzw. Aktualisierung von Angaben
• 1. Pflichtangaben
• 2. Werbeangaben
• IV. Kausalität und Beweislast
• 1. Haftungsbegründende Kausalität
• 2. Haftungsausfüllende Kausalität
• V. Verschulden
• 1. Verschuldensmaßstab
• a) Kein Absenken auf einfache Fahrlässigkeit
• b) Keine verschuldenslose Haftung für einen fehlenden Prospekt - Streichung der Haftungsvorschriften
• 2. Mitverschulden
• 3. Haftungsfreizeichnung
• VI. Verjährung und Ausschlussfristen
• 1. Verjährung
• a) Argumente für eine Sonderverjährung
• b) Bewertung
• 2. Ausschlussfristen
• VII. Schaden
• 1. Gesetzgeberische Erwägungen für eine Beschränkung
• 2. Argumente für die Aufhebung der Beschränkung
• a) Argumente gegen die Beschränkung auf den Ausgabepreis
• b) Argumente gegen die Zug-um-Zug Rückabwicklung
• 3. Rechtsvergleichung
• 4. Bewertung
• VIII. Prospektverantwortlichkeit
• 1. Haftung des Emittenten auch bei Personengesellschaften
• 2. Keine Haftung der gewerbsmäßigen Vermittler und Verkaufsvertreter
• 3. Einführung einer spezialgesetzlichen Organ- und/oder Expertenhaftung de lege ferenda?
• a) Historische Herleitung
• b) Rechtspraktisches Bedürfnis für sowie dogmatische Bedenken gegen eine spezialgesetzliche Prospekthaftung
• c) Gesetzgeberische Ausgestaltung einer Organ- und Expertenhaftung
• C. Gesetzesvorschlag
• Ergebnisse der Untersuchung
• Literaturverzeichnis