Say on Climate

Table Of Contents

• Umschlag
• Schmutztitel
• Europäische Hochschulschriften Recht
• Titelseite
• Copyright-Seite
• Inhaltsverzeichnis
• Tabellenverzeichnis
• Vorwort
• A. Einleitung
• I. Gegenstand der Untersuchung
• II. Gang der Untersuchung
• B. Grundlagen und konzeptionelle Begriffsbestimmung des Say on Climate
• I. Hintergründe der tatsächlichen Nachfrage nach einem Say on Climate
• 1. Nachfrage von institutionellen Investoren und Investoren-Netzwerken nach unternehmerischem Klimaschutz und einer Aktionärsbeteiligung in Klimaschutzfragen
• 2. Inhalt der Forderungen nach einem Say on Climate
• 3. Grundzüge des Aktionärsaktivismus mit Klimaschutzbezug
• II. Rechtliche Begriffsbestimmung des Say on Climate
• 1. Mitsprachemechanismus des Say on Climate
• a) Mitsprachemechanismus nach dem Konzept der Say-on-Climate-Initiative
• b) Rezeption des Schrifttums
• c) Schlussfolgerungen für den Mechanismus des Say on Climate
• 2. Inhaltsbestimmung des Say on Climate
• a) Inhalt nach dem Konzept der Say-on-Climate-Initiative
• b) Rezeption des Schrifttums
• c) Schlussfolgerungen für den Inhalt des Say on Climate
• III. Fazit
• C. Say on Climate – de lege lata
• I. Kompetenzrechtliche Einordnung von unternehmerischen Klimaschutzentscheidungen
• 1. Grundlegende Kompetenzverteilung in der Aktiengesellschaft
• 2. Unternehmerische Klimaschutzentscheidungen als Geschäftsführungsangelegenheiten
• 3. Historische Entwicklung der Kompetenzverteilung in Geschäftsführungsangelegenheiten
• a) Neuordnung der Machtverhältnisse durch die Aktienrechtsreform 1937
• b) Aufrechterhaltung des Status quo in der Aktienrechtsreform 1965 sowie Bestätigung in der Gelatine-Entscheidung
• 4. Ergebnis
• II. Das Aktionärsvotum zum Klimaschutz
• 1. Unmittelbar auf unternehmerische Klimaschutzentscheidungen gerichtete Hauptversammlungsbeschlüsse
• a) Hauptversammlungsbeschluss nach Verlangen des Vorstands, § 119 Abs. 2 AktG
• aa) Entscheidung zum Vorstandsverlangen i.S.v. § 119 Abs. 2 AktG
• bb) Reaktionsmöglichkeiten der Hauptversammlung
• cc) Rechtsfolge eines Hauptversammlungsbeschlusses in Geschäftsführungsfragen
• (1) Grundsätzlich bindende Beschlusswirkung
• (2) Ausnahme des Konsultativbeschlusses
• (3) Zwischenergebnis
• dd) Sonderfall: vom Vorstand verlangter Konsultativbeschluss der Hauptversammlung in Geschäftsführungsfragen
• (1) Zulässigkeit vom Vorstand verlangter Konsultativbeschlüsse im Grundsatz
• (2) Zulässigkeit im Einzelfall im Rahmen des Unternehmensinteresses
• ee) Zwischenergebnis
• ff) Einsatz durch Vorstände börsennotierter Aktiengesellschaften
• b) Ungeschriebene Hauptversammlungskompetenz zum unternehmerischen Klimaschutz
• aa) Bisheriger Stand der rechtswissenschaftlichen Diskussion
• bb) Bewertung
• cc) Zwischenfazit
• c) Veranlassung eines Hauptversammlungsbeschlusses mittels Tagesordnungsergänzungsverlangens, § 122 Abs. 2 AktG
• aa) Grundsatz: kein Ergänzungsverlangen in Geschäftsführungsangelegenheiten
• bb) Sonderfall: vom Vorstand unverlangter Konsultativbeschluss der Hauptversammlung in Geschäftsführungsfragen
• (1) Definition „unverlangter Konsultativbeschluss“
• (2) Zulässigkeit unverlangter Konsultativbeschlüsse in Geschäftsführungsfragen
• (a) Gesetzeswortlaut
• (b) Systematik
• (c) Historie
• (d) Sinn und Zweck
• (3) Zwischenfazit
• cc) Zwischenergebnis
• dd) Reaktionsmöglichkeiten des Vorstands auf unzulässige Tagesordnungsergänzungsverlangen zu unternehmerischen Klimaschutzentscheidungen
• d) Keine neue Gewichtung der Rechtslage durch Corporate Sustainability Due Diligence-Richtlinie
• e) Zwischenergebnis
• 2. Mittelbare Einbeziehung unternehmerischer Klimaschutzentscheidungen in anderweitige Beschlusskompetenzen
• a) Votum zur Vorstandsentlastung, §§ 119 Abs. 1 Nr. 4, 120 AktG
• aa) Einbeziehung unternehmerischer Klimaschutzentscheidungen
• bb) Bewertung im Sinne des Say on Climate
• b) Votum zum Vergütungssystem, § 120a Abs. 1 AktG
• aa) Einbeziehung unternehmerischer Klimaschutzentscheidungen
• bb) Bewertung im Sinne des Say on Climate
• cc) Keine neue Gewichtung des Votums zum Vergütungssystem durch die Corporate Sustainability Due Diligence-Richtlinie
• c) Votum zur Satzungsänderung, §§ 119 Abs. 1 Nr. 6, 179 Abs. 1, 2 AktG
• aa) Einbeziehung unternehmerischer Klimaschutzentscheidungen
• (1) Der Fall Volkswagen
• (2) Inhalt der gerichtlichen Entscheidung
• (3) Rechtliche Bewertung
• bb) Bewertung im Sinne des Say on Climate
• d) Weisungsbeschluss gegenüber Vorstand, § 83 Abs. 1 AktG
• aa) Einbeziehung unternehmerischer Klimaschutzentscheidungen
• bb) Der Fall RWE/Enkraft
• cc) Bewertung im Sinne des Say on Climate
• e) Zwischenergebnis
• III. Sonstige Mitspracherechte im Sinne des Say on Climate
• 1. Erörterungsmöglichkeiten in der Hauptversammlung
• a) Erörterung in der Hauptversammlung im Rahmen von gesetzlichen Tagesordnungspunkten
• aa) Auskunfts- und Rederecht
• bb) Einbeziehung unternehmerischer Klimaschutzentscheidungen
• b) Erörterung auf beschlusslose Hauptversammlungskonsultation des Vorstands
• aa) Zulässigkeit der beschlusslosen Hauptversammlungskonsultation
• bb) Inhaltliche Ausrichtung auf den unternehmerischen Klimaschutz
• c) Beschlusslose Aussprache durch Tagesordnungsergänzungsverlangen, § 122 Abs. 2 AktG
• d) Bewertung der Erörterungsmöglichkeiten im Sinne des Say on Climate
• 2. Gegenantragsrecht
• a) Einbeziehung unternehmerischer Klimaschutzentscheidungen
• b) Der Fall Siemens
• c) Bewertung im Sinne des Say on Climate
• 3. Aktionärsvorschlag bei Aufsichtsratswahlen
• a) Einbeziehung unternehmerischer Klimaschutzentscheidungen
• b) Bewertung im Sinne des Say on Climate
• 4. Bestellung eines Nachhaltigkeitsprüfers
• a) Gegenwärtige Rechtslage und unionsrechtlicher Hintergrund
• b) Corporate Sustainability Reporting-Richtlinie
• c) Bewertung im Sinne des Say on Climate
• 5. Zwischenergebnis
• IV. Mitsprache nach dem Deutschen Corporate Governance Kodex
• V. Fazit zum Say on Climate nach deutschem Recht
• D. Say on Climate in den USA
• I. Say on Climate durch Management Proposal
• 1. Rechtsgrundlage für Beschlussvorschläge der Verwaltung
• 2. Einsatz von Management Proposals im Sinne des Say on Climate
• 3. Zwischenergebnis
• II. Say on Climate durch Shareholder Proposal
• 1. Das Recht der Aktionäre auf einen Präsenzantrag („floor proposal“)
• a) Rechtsgrundlage
• b) Einfluss des Proxy-Systems auf Präsenzanträge in der Hauptversammlung
• 2. Das Recht der Aktionäre auf einen Aktionärsantrag nach der Shareholder Proposal Rule (Rule 14a-8)
• a) Rechtsgrundlage 17 CFR § 240.14a-8
• b) Systematische Einbettung des Aktionärsantrags nach Rule 14a-8 in das Proxy-Verfahren
• c) Voraussetzungen
• aa) Anwendungsbereich der Proxy Rules
• bb) Formelle Voraussetzungen
• cc) Keine Ausschlussgründe
• d) Verfahrensablauf nach der Shareholder Proposal Rule
• aa) Nichtveröffentlichung des Aktionärsantrags
• (1) Ausschlussverfahren und no-action process
• (2) Rücknahme der Antragstellung
• (3) Bundesgerichtliche Klage gegen Antragsteller
• bb) Veröffentlichung des Aktionärsantrags in den proxy materials
• e) Rechtsfolge: Aktionärsvotum (Shareholders Resolution)
• aa) Bindende oder empfehlende Rechtsnatur; Zulässigkeit von Konsultativbeschlüssen
• bb) Beschlussfassung in der Hauptversammlung
• 3. Relevante Ausschlussgründe nach Rule 14a-8 (i) für Aktionärsanträge im Sinne des Say on Climate
• a) Unzuständigkeit nach einzelstaatlichem Recht, Rule 14a-8 (i) (1)
• b) Gesetzeswidrigkeit, Rule 14a-8 (i) (2)
• c) Verstoß gegen die Proxy Rules, Rule 14a-8 (i) (3)
• d) Fehlende Erheblichkeit, Rule 14a-8 (i) (5)
• e) Gewöhnliche Geschäftsführungsangelegenheiten der Gesellschaft, Rule 14a-8 (i) (7)
• (1) Uneinheitliche Anwendung von Rule 14a-8 (i) (7) durch die SEC bis 2021
• (2) Verlautbarung der SEC in Staff Legal Bulletin Nr. 14L aus 2021
• (3) Verlautbarung der SEC in Staff Legal Bulletin Nr. 14M aus 2025
• f) Gegenstandslosigkeit durch wesentliche Umsetzung, Rule 14a-8 (i) (10)
• g) Wiedervorlagen, Rule 14a-8 (i) (12)
• h) Ergebnis zur Anwendung von Ausschlussgründen nach der Auslegungspraxis der SEC auf das Say on Climate
• 4. Einsatz von Aktionärsanträgen im Sinne des Say on Climate
• a) Datenlage
• b) Umwelt- und klimawandelbezogene Aktionärsanträge in den vergangenen Hauptversammlungssaisons
• c) Einsatz von Aktionärsanträgen als „Say on Climate“
• aa) Verbreitete Antragsgegenstände und deren Aufkommen
• bb) Say on Climate nach dem Ceres Engagement-Tracker
• cc) As You Sow
• dd) The Children’s Investment Fund Management (TCI)
• ee) Übersicht seitens As You Sow und TCI zur Abstimmung gestellter Aktionärsanträge
• d) Einordnung des Einsatzes von Aktionärsanträgen und Bewertung im Sinne des Say on Climate
• aa) Divergierende Zuordnung zu einem Say on Climate
• bb) Ersuchender Antragsgegenstand („request“)
• cc) Antragsteller
• dd) Abstimmungsergebnisse
• ee) Bewertung im Sinne des Say on Climate
• 5. Rechtspolitischer Ausblick: künftig verpflichtende Berichterstattung über klimabezogene Informationen
• III. Fazit zum Say on Climate in den USA
• E. Vorschlag eines Say on Climate – de lege ferenda
• I. Regelungsnotwendigkeit eines Say on Climate
• 1. Bewertung des Say on Climate nach geltender Rechtslage
• 2. Impuls für ein Say on Climate durch den Klimatransformationsplan nach Art. 22 CSDDD
• a) Inhalt des Art. 22 CSDDD
• b) Taugliche Beschlussgrundlage für ein Say on Climate
• c) Mögliche Auswirkungen auf die Umsetzung oder Einführung eines Say on Climate
• 3. Vorbehalte gegenüber einer gesetzlichen Einführung eines Say on Climate
• 4. Vereinbarkeit des Say on Climate mit dem aktienrechtlichen Kompetenzgefüge
• a) Mitwirkungsverpflichtungen des Vorstands
• b) Auswirkungen auf den Kompetenzbereich des Vorstands
• c) Auswirkungen auf den Kompetenzbereich des Aufsichtsrats
• d) Organadäquanz der Hauptversammlung
• e) Zwischenfazit
• 5. Zweckmäßigkeit eines Say on Climate-Votums
• a) Vorzüge eines Say on Climate-Votums gegenüber dem Ausbau einer Say on Climate-Mitsprache
• b) Anstoß von Klimaschutzbemühungen der Aktiengesellschaften
• aa) Erwartbarer Klimaschutz durch Aktionäre?
• bb) Stärkung der Klimaschutzbemühungen des Vorstands
• c) Stärkung der Hauptversammlung und der Aktionärsrechte
• d) Kein ausschließliches Verhältnis zu anderen Regelungsansätzen
• 6. Zwischenergebnis
• II. Einführung eines Say on Climate-Votums zum Klimatransformationsplan
• 1. Förderung des Say on Climate durch Deutschen Corporate Governance Kodex
• a) Vorstandsverlangen bei qualifiziertem Verlangen der Aktionäre
• b) Vorstandsverlangen unabhängig von einem Verlangen der Aktionäre
• c) Kombination aus Anregung und Empfehlung
• d) Stellungnahme zum Say on Climate im Deutschen Corporate Governance Kodex
• 2. Obligatorisches Say on Climate-Votum durch Beschlusspflicht der Hauptversammlung
• a) Beschlusspflicht durch zwingenden Tagesordnungspunkt
• b) Turnus
• c) Ausschluss der Anfechtbarkeit
• d) Billigung und Verweigerung der Billigung
• e) Anwendungsbereich
• f) Verhältnis zur Corporate Sustainability Due Diligence-Richtlinie
• g) Verhältnis zur Nachhaltigkeitsberichterstattung nach der Corporate Sustainability Reporting-Richtlinie
• h) Formulierungsvorschlag und Regelungsort im Aktiengesetz
• i) Stellungnahme zu einer Say on Climate-Beschlusspflicht
• 3. Fakultatives Say on Climate-Votum durch Beschlussrecht der Hauptversammlung
• a) Say on Climate-Beschlussrecht der Hauptversammlung zur Billigung des Klimatransformationsplans
• aa) Beschlussrecht durch fakultativen Tagesordnungspunkt
• bb) Initiativmöglichkeit der Aktionäre durch Tagesordnungsergänzungsverlangen nach § 122 Abs. 2 AktG
• cc) Ausschluss der Anfechtbarkeit
• dd) Anwendungsbereich
• ee) Formulierungsvorschlag und Regelungsort im Aktiengesetz
• ff) Vorteile eines Say on Climate-Beschlussrechts der Hauptversammlung zur Billigung des Klimatransformationsplans
• b) Beschlussrecht der Hauptversammlung für Konsultativbeschlüsse zum unternehmerischen Klimaschutz jenseits der Billigung des Klimatransformationsplans
• aa) Konsultativbeschlüsse zum unternehmerischen Klimaschutz
• bb) Ausnahme für Gegenstände der gewöhnlichen Geschäftsführung („ordinary business operations”)
• cc) Ausschluss der Anfechtbarkeit
• dd) Anwendungsbereich
• ee) Formulierungsvorschlag und Regelungsort im Aktiengesetz
• ff) Vorteile eines Beschlussrechts der Hauptversammlung für Konsultativbeschlüsse zum unternehmerischen Klimaschutz jenseits der Billigung des Klimatransformationsplans
• c) Stellungnahme zu einem Say on Climate-Beschlussrecht der Hauptversammlung
• 4. Einführung des Say on Climate auf Unionsebene
• F. Zusammenfassung in Thesen
• Literaturverzeichnis
• Anhang