Regulierung des Hochfrequenzhandels in US- und EU-Aktienmärkten

Inhaltsverzeichnis

• Cover
• Titel
• Copyright
• Autorenangaben
• Über das Buch
• Zitierfähigkeit des eBooks
• Inhaltsverzeichnis
• Akronymverzeichnis
• Glossar
• Literaturverzeichnis
• A. Phänomen | Definition | Thesenstruktur
• I. Phänomen
• II. Definition
• 1. Definitionsversuche
• 2. Eigenständige Definition für den Rahmen dieser Untersuchung
• III. Verlauf der Untersuchung
• B. Finanzwissenschaftlicher Hintergrund
• I. HFT | Handelsstrategien
• 1. Market Making
• 2. Arbitrage
• 3. Ableitungen
• II. Grundlagen | Finanzmathematik und Informationstechnologie
• 1. Finanzmathematik
• 2. Informationstechnologie
• 3. Elektronifizierung und Öffnung der Finanzmärkte
• III. Insight | Die Branche des Hochfrequenzhandels
• 1. Marktanteil des Hochfrequenzhandels
• 2. Gewinne durch den Hochfrequenzhandel
• 3. Verteilung des Hochfrequenzhandels auf die Marktteilnehmer
• 4. Arbeitsumfeld, Bewerbungsvoraussetzungen und Gehälter
• IV. Crashs mit HFT-Bezug
• 1. Black Monday Crash (19. Oktober 1987)
• 2. Flash Crash (6. Mai 2010)
• 3. Knightmare (1. August 2012)
• C. Entstehung | Ist HFT ein Regulierungsreflex?
• I. Vorüberlegungen und Thesenkaskade
• II. Entwicklung der Finanzmarktregulierung | USA
• 1. Attraktivität eines Liquiditätsmonopols
• 2. Amendments to Securities Exchange Act (1975)
• 3. New Order Handling Rule (1997)
• 4. Regulation Alternative Trading Systems (1999)
• 5. Decimalization (2001)
• 6. Regulation National Market System (2005)
• 7. Ableitungen
• III. Entwicklung der Finanzmarktregulierung | EU
• 1. Investment Services Directive (1993)
• 2. Financial Services Action Plan
• 3. MiFID (2004–2017)
• 4. MiFID II (2017– )
• 5. Ableitungen
• IV. Wirtschaftliche Folgen dieser Regulierungsmaßnahmen
• 1. Wettbewerbsinduktion durch Regulierungsmaßnahmen
• 2. Einsetzen des Wettbewerbs und Disintermediation
• 3. Neue Finanzintermediäre strömen in die Märkte
• 4. Wettbewerb der Finanzintermediäre wird hochfrequent
• V. Zusammenfassung und Flussdiagramm
• D. Finanzmarktstabilität | Ist diese ausreichend vor HFT geschützt?
• I. Systemstabilität der Handelsplätze
• 1. USA
• 2. EU
• II. Volatilitätskontrollen
• 1. USA
• 2. EU
• 3. Ableitungen
• III. Mindestpreisänderungsgröße (tick size)
• 1. USA
• 2. EU
• IV. Liquiditätssicherung
• 1. Bedeutung einer effektiven Liquiditätssicherung
• 2. Altes System der Liquiditätssicherung
• 3. Wirkungslosigkeit börsenzentrischer Liquiditätssicherung
• 4. Kompensationsbestrebungen und Lösungsmöglichkeiten
• 5. Ableitungen
• V. Zwischenergebnis
• E. Fairer Marktzugang | Ist dieser trotz HFT optimierter Märkte noch gegeben?
• I. Direkter elektronischer Marktzugang
• 1. USA
• 2. EU
• 3. Ableitungen
• II. Kollokationsdienste
• 1. USA
• 2. EU
• 3. Ableitungen
• III. Datenströme
• 1. USA
• 2. EU
• 3. Ableitungen
• IV. Order Typen
• 1. USA
• 2. EU
• 3. Fokus: Kontroverse der Ordertypen
• V. Zwischenergebnis
• F. Betrug & Marktmissbrauch | Ist HFT als ein solcher zu qualifizieren?
• I. Insiderhandel
• 1. Grundlagen des US- und EU-Insiderrechts
• 2. Proprietary Market Data Feeds | Wann sind Informationen öffentlich bekannt?
• 3. Parasitic and Predatory Trading | Synthese nichtöffentlich bekannter Informationen
• 4. Pre-Release Macroeconomic Data
• 5. Ableitungen
• II. Marktmanipulation
• 1. Grundlagen
• 2. Layering
• 3. Pinging
• 4. Camouflage Trading
• 5. Ableitungen
• III. Parasitärer Handel
• 1. Konzept des parasitären Handels
• 2. Rechtliche Würdigung
• 3. Negative Auswirkungen des parasitären Handels
• 4. Lösung im Marktmodell – Barclays LX
• G. Ergebnis
• I. Evolution der Finanzintermediation
• II. Grundsätzlich kein direktes Regulierungserfordernis
• III. Frage der Fairness und des Verhältnis von Venues, Sell- und Buy-Side
• IV. PR-Empfehlungen
• V. Rechtspolitische Erwägungen im Lichte der sozialen Wohlfahrt