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Während sich die empirische Kapitalmarktforschung seit Jahrzehnten mit den Auswirkungen strategischer Unternehmensentscheidungen auf den Shareholder Value und damit auf die Kursreaktionen bei Aktien auseinandersetzt, fristet die Analyse von Anleihekursreaktionen immer noch ein Schattendasein. Das muss zunächst einmal verwundern, ist doch das alljährlich am Kapitalmarkt platzierte Anleihevolumen viel höher als das bei Aktien. Aber ein näherer Blick zeigt schnell, dass das Analysedefizit in erheblichem Maße sicherlich auch getrieben wird von den zahlreichen und großen methodischen Schwierigkeiten, die solche Analysen bei Anleihen (Bonds) mit sich bringen. Denn im Gegensatz zur Aktie ist jede Anleihe sehr individuell ausgestattet (Laufzeit, Kupon, Besicherung etc.), und einzelne Emittenten haben manchmal mehr als 100 Anleihen gleichzeitig zu bedienen.

Die Analyse von Werteffekten bei Anleihegläubigern bedarf also spezifischer methodischer Kenntnisse und recht komplexer Auswertungsmethoden. Dann aber sind zahlreiche bislang noch offene Forschungsfragen präzise zu adressieren, und neue, innovative Einsichten zu den Konsequenzen strategischer Unternehmensentscheidungen sind möglich. So war bspw. bislang unklar, ob die Aufstockung einer bestehenden Anleihe am Kapitalmarkt anders interpretiert wird als die Begebung einer neuen Anleihe. Und für M&A-Transaktionen ruhte der Fokus nahezu ausschließlich auf der Eigentümerseite, was mit den Gläubigern passiert, war Nebensache.

Die vorliegende Arbeit nimmt sich dieser bedeutenden Forschungslücke mit viel Liebe zum Detail und höchster Sorgfalt in beeindruckender Weise an. Ihr primäres Ziel war es, sowohl über Kapitalmarktdaten als auch Rechnungslegungsinformationen den Erfolg von kritischen Unternehmensentscheidungen auf...