Kapitalmarktrechtliche Einordnung von Kryptowerten in Deutschland

Inhaltsverzeichnis

• Cover
• Titel
• Copyright
• Autorenangaben
• Über das Buch
• Zitierfähigkeit des eBooks
• Vorwort
• Abkürzungsverzeichnis
• Erstes Kapitel: Einführung in die Welt der Kryptowerte
• A. Staatenloses Geld – (K)ein vollkommen neues Phänomen?
• B. Aktueller Stand der Literatur
• C. Begriffserklärung
• D. Inhaltliche Schwerpunkte der Bearbeitung und Eingrenzung des Themas
• E. Gang der Untersuchung
• Zweites Kapitel: Grundlagen
• A. Historische Entwicklung von Kryptowerten
• I. e-cash/DigiCash (David Chaum)
• II. b-money (Wei Dai)
• III. Bitgold (Nick Szabo)
• IV. E-gold (Douglas Jackson)
• V. Auditable, Electronic Cash (Sander/Ta-Shma)
• VI. Hashcash (Adam Back) und dessen Weiterentwicklung Reusable Proof-of-Work (RPOW) (Hal Finney)
• VII. Zusammenfassung
• B. Funktionsweise ausgewählter Arten von Kryptocoins und Currency Token
• I. Ethereum (ETH)
• II. Tether (USDT)
• III. Ripple (XRP)
• IV. Libra
• C. Funktionsweise von Bitcoin und technische Grundlagen des Systems
• I. Was ist Bitcoin?
• II. Unterscheidung zwischen den Begriffen „Blockchain“ und „Bitcoin“
• III. Offene und geschlossene Blockchains
• IV. Technische Grundlagen und Begriffserklärungen
• 1. Asymmetrische Kryptografie
• 2. Die Rolle von Hashfunktionen im Bitcoin-System
• 3. Schlüsselpaare (Private und Öffentliche)
• 4. Arten von Wallets und ihre Funktion
• a) Web Wallets
• b) Hardware Wallets
• c) Desktop Wallets
• d) Paper Wallets
• e) Brain Wallets
• f) Mobile Wallets
• 5. Die Rolle der Miner
• a) Der Proof-of-Work (Arbeitsbeweis)
• b) Das „Prinzip der längsten Kette“ („Longest-Chain-Principle“)
• 6. Verhinderung von Double Spending im Bitcoin-System
• 7. Die verschiedenen Arten von Forks
• a) Soft Fork
• b) Hard Fork
• 8. Werteinheiten im Bitcoin-System
• 9. Aufbau und Ablauf einer Transaktion im Bitcoin-Netzwerk
• D. Vor- und Nachteile von Bitcoin
• I. Nachteile
• 1. Sicherheitsrisiken: Unterschätzung der dem System innewohnenden Bedrohungen
• 2. Hoher Stromverbrauch
• 3. Nachteile im Vergleich zu Staatlichen Währungen
• II. Vorteile
• 1. Dezentralität
• 2. Transparenz und Fälschungssicherheit
• 3. Globale Verfügbarkeit und geringe Transaktionskosten
• E. Zusammenfassung
• Drittes Kapitel: Währungsrechtliche Einordnung von Kryptowerten in Form von Bitcoin
• A. Historische Entwicklung des Geldes
• I. Vorformen/Urformen des Geldes/Aufkommen von Primitivgeld
• II. Metallgeld: Die erstmalige Schaffung von Münzen
• III. Einführung des Papiergeldes/Anfänge der Entmaterialisierung
• IV. Goldwährungen/Epoche des internationalen Goldstandards
• V. Die Einführung des bargeldlosen Zahlungsverkehrs: Der Weg zum immateriellen Geld durch Schaffung moderner Instrumente des Zahlungsverkehrs
• 1. Electronic-Payments
• 2. Mobile Payments
• 3. Kryptowerte
• VI. Zukünftige Entwicklungen – Der Weg in eine bargeldlose Gesellschaft: Vollständige Entmaterialisierung
• VII. Zusammenfassung
• B. Begriffsabgrenzung: Unterscheidung der Begriffe „gesetzliches Zahlungsmittel“ und „Währung“
• I. Gesetzliches Zahlungsmittel
• II. Währung
• C. Die verschiedenen Arten des Geldes
• I. Komplementärgeld: Naturalgeld/Warengeld/Privatgeld
• II. Bitcoins als Komplementärgeld?
• III. Bargeld (Münz- und Papiergeld)
• IV. Bitcoins als Bargeld
• V. Buchgeld
• VI. Bitcoins als Buchgeld
• VII. Neuartige Geldformen: Virtuelles Geld/E-Geld
• VIII. Bitcoins als E-Geld
• 1. Monetärer Wert
• 2. Elektronische Speicherung
• 3. Bestehen einer Forderung gegen den Emittenten
• D. Bitcoins als Geld im juristischen Sinn?
• I. Bisherige Definitionsansätze zur Findung eines juristischen Geldbegriffs (Überblick)
• 1. Staatliche Theorie des Geldes (Georg Friedrich Knapp)
• 2. Währungsrechtlicher Ansatz
• 3. Der Geldbegriff von Ernst Wolf
• 4. Der dreigliedrige Geldbegriff (Karsten Schmidt)
• 5. Der zweigliedrige Geldbegriff (Sebastian Omlor)
• 6. Geld als Träger abstrakter Vermögensmacht (Savigny/Simitis)
• II. Zwischenfazit
• Viertes Kapitel: Aufsichtsrechtliche Einordnung und mögliche Erlaubnispflichten beim Handel von Kryptowerten in Form von Bitcoin
• A. Erlaubnispflicht nach § 32 I 1 KWG
• I. Finanzkommissionsgeschäft, § 1 I 2 Nr. 4 KWG
• 1. Finanzinstrumente
• a) Bitcoins als Finanzinstrumente im Sinne des KWG
• aa) Standpunkt der BaFin: Bitcoins sind Finanzinstrumente in Form der Rechnungseinheit nach § 1 XI 1 Nr. 7 KWG
• bb) Standpunkt der Literatur: Kryptowerte stellten keine Rechnungseinheit dar
• cc) Standpunkt KG Berlin: Urteil vom 25.09.2018 (4) 161 Ss 28/18 (35/18) – Bitcoins sind keine Finanzinstrumente in Form der Rechnungseinheit im Sinne des KWG
• dd) Folgen des Urteils des KG Berlin für die Einordnung von Bitcoins als Finanzinstrument (Rechnungseinheit nach § 1 XI 1 Nr. 7 KWG)
• ee) Gesetz zur Umsetzung der Änderungsrichtlinie zur Vierten EU-Geldwäscherichtlinie [Richtlinie (EU) 2018/843]
• ff) Bitcoins als Finanzinstrumente in Form von Kryptowerten, § 1 XI 1 Nr. 10 KWG
• b) Ergebnis: Kryptowerte sind Finanzinstrumente im Sinne des KWG
• 2. Anschaffung und Veräußerung im eigenen Namen für fremde Rechnung, § 1 I 2 Nr. 4 KWG
• 3. Abgrenzung des Finanzkommissionsgeschäfts zu Abschlussvermittlung und Eigenhandel
• II. Anlagevermittlung, § 1 Ia 2 Nr. 1 KWG
• III. Betrieb eines multilateralen Handelssystems, § 1 Ia 2 Nr. 1b KWG
• 1. Multilaterales System
• 2. Interesse am Kauf und Verkauf von Finanzinstrumenten
• 3. Vielzahl von Personen
• 4. Zusammenführung der Interessen innerhalb des Systems und nach festgelegten Bestimmungen
• IV. Abschlussvermittlung, § 1 Ia 2 Nr. 2 KWG
• V. Eigenhandel, § 1 Ia 2 Nr. 4a–d KWG
• 1. Der Tatbestand des Eigenhandels in seinen unterschiedlichen Ausprägungen
• 2. Abgrenzung von Eigenhandel und Eigengeschäft
• 3. Abgrenzung von Eigenhandel und Finanzkommissionsgeschäft
• VI. Kryptoverwahrgeschäft, § 1 Ia 2 Nr. 6 KWG
• B. Ergebnis zur Erlaubnispflicht des Handels mit Bitcoin nach § 32 I KWG
• C. Erlaubnispflicht nach dem Zahlungsdiensteaufsichtsgesetz (ZAG)
• D. Erlaubnisfreie Nutzungsformen von Bitcoin
• E. Kapitalanlagerechtliche Einordnung von Bitcoins nach dem KAGB
• F. Ergebnis
• Fünftes Kapitel: Börsenrechtliche Einordnung von Kryptowerten in Form von Bitcoin
• A. Status Quo: Bestehende Möglichkeiten des Handels mit Kryptowerten in Deutschland
• I. Der Handel an sog. „Kryptowährungsbörsen“
• II. Direktverkauf von Kryptowerten
• III. Handel durch Broker
• B. In Zukunft: Primärhandel am organisierten Kapitalmarkt
• I. Unterscheidung zwischen einem multilateralem Handelssystem und einer Börse i. S. d. BörsG
• II. Bestehen einer Handelsmöglichkeit für Bitcoins an einer Wertpapierbörse
• 1. Möglichkeit des Handels von Kryptowerten in Form eines Wertpapiers
• a) Übertragbarkeit
• b) Standardisierung
• c) Handelbarkeit
• d) Kein Zahlungsinstrument
• e) Zwischenergebnis: Kryptowerte stellen keine Wertpapiere i. S. v. § 2 I WpHG bzw. § 2 II 1 BörsG dar
• f) Eckpunktepapier/Referentenentwurf der Bundesregierung für ein Gesetz über elektronische Wertpapiere (eWpG)
• 2. Exkurs: Prospektpflichtigkeit des Handels mit Kryptowerten
• a) Prospektpflicht aufgrund der EU-Prospektverordnung (VO (EU) Nr. 2017/1121)
• b) Prospektpflicht nach dem KAGB
• c) Prospektpflicht nach dem VermAnlG
• d) Zusammenfassung zur Prospektpflicht
• 3. Möglichkeit des Handels von Kryptowerten als Derivate auf Wertpapiere
• 4. Möglichkeit des Handels von Kryptowerten in Form der Rechnungseinheit
• a) Auslegung von § 2 II BörsG im Hinblick auf die Erfassung des Begriffs der Rechnungseinheit i. S. v. § 1 XI 1 Nr. 7 KWG
• aa) Grammatikalische Auslegung
• bb) Historische Auslegung
• cc) Systematische Auslegung
• dd) Teleologische Auslegung
• ee) Ergebnis der Auslegung
• 5. Möglichkeit des Börsenhandels von Kryptowerten in Form des Zahlungsmittels
• III. Bestehen einer Handelsmöglichkeit für Bitcoins an einer Warenbörse
• 1. Erfassung von Kryptowerten durch den Warenbegriff in § 2 III 1 BörsG und § 2 V WpHG
• a) „Wirtschaftsgut“
• b) Fungibilität
• c) Lieferbarkeit
• d) Ergebnis
• 2. Kryptowerte als sonstiger Vermögenswert gemäß § 2 III 2 BörsG, § 2 III Nr. 2 WpHG
• 3. Zwischenergebnis: Bestehen einer Handelsmöglichkeit für Kryptowerte in Form von Bitcoins an einer Warenbörse
• IV. Auswirkungen von § 2 IV BörsG auf die Wahl der Börsenart
• V. Zulassungsmodalitäten
• VI. Zusammenfassung der Handelsmöglichkeiten für Kryptowerte an einer Börse i. S. d. BörsG
• Sechstes Kapitel: Die Erfüllung eines Börsengeschäfts in Kryptowerten
• A. Einführung
• B. Übertragung nach §§ 398, (413) BGB
• I. Bestehen von relativen Rechten an Kryptowerteinheiten
• II. Möglichkeit des Bestehens von Immaterialgüterrechten an Kryptowerten
• 1. Erfassung von Kryptowerten durch § 2 UrhG
• 2. Erfassung der Bitcoin-Blockchain durch § 87a UrhG
• 3. Ergebnis: Kein urheberrechtlicher Schutz von Kryptowerten
• III. Zwischenergebnis: Kein Bestehen von relativen Rechten an Kryptowerten
• C. Übertragung nach §§ 929 ff. BGB
• I. Bestehen eines absoluten Rechts an Kryptowerten
• 1. Sacheigenschaft von Kryptowerten
• a) Sacheigenschaft nach § 90 BGB
• b) Sacheigenschaft nach § 90 BGB analog
• 2. Kein Sacheigentum an Kryptowerten
• 3. Bestehen eines absoluten Rechts i. S. v. § 823 I BGB an Kryptowerten
• a) Kryptowerte sind kein „Eigentum“ i. S. v. § 823 I BGB
• b) Kryptowerte sind kein „Immaterialgüterrecht“ als sonstiges Recht i. S. v. § 823 I BGB
• c) Kryptowerte als „sonstiges Recht“ i. S. d. § 823 I BGB in Form des Dateneigentums
• aa) Exkurs: Überblick über den deliktsrechtlichen Schutz von Daten in der deutschen Rechtsordnung
• bb) Dateneigentum analog § 903 BGB
• cc) Daten als „sonstiges Recht“ im Sinne von § 823 I BGB
• dd) Dateneigentum als Sammelbegriff für bereits existierende Rechtspositionen
• ee) Stellungnahme
• d) Zwischenergebnis: Kein absolutes Recht i. S. v. § 823 I BGB an Kryptowerten
• e) Bestehen eines Besitzrechts an Daten („Datenbesitz“)
• 4. Ergebnis: Kein absolutes Recht an Kryptowerten
• II. Ergebnis: Keine Übertragung von Kryptowerten nach §§ 929 ff. BGB
• D. Übertragung nach §§ 929 ff. BGB analog
• I. Analogiefähigkeit von § 929 BGB
• II. Ergebnis: Keine Übertragung von Kryptowerten analog § 929 BGB
• E. Zusammenfassung und Ausblick
• I. Zusammenfassung
• II. Ausblick
• Siebtes Kapitel: Fazit und Ausblick
• A. Fazit
• B. Ausblick
• Literaturverzeichnis
• Abbildungsverzeichnis
• Tabellenverzeichnis