Show Less

Erklärungsansätze für NAV-Spreads und deren Implikationen für das Management von REITs

Auf Basis einer empirischen Untersuchung des pan-EU-REIT-Marktes

Series:

Michael Müller

Dieses Buch beschäftigt sich mit dem Problem des Auseinanderfallens von Aktienpreis und Net Asset Value (NAV) bei Real Estate Investment Trusts (REITs). Zur Ursachenanalyse differenziert der Autor dieses als «NAV-Spread» bekannte Phänomen erstmalig in drei Hauptkomponenten. Diese verdichtet er zu einem innovativen, ganzheitlichen Erklärungsmodell, mit dem er 70 Prozent des NAV-Spreads erklären kann. Als Grundlage dient der bislang umfassendste EU-REIT-Datensatz (rd. 65 Prozent des Gesamtmarktes). Die gewonnenen Erkenntnisse betrachtet der Autor aus Perspektive des Unternehmens und stellt die Bedeutung bzw. Chancen und Risiken für das wertorientierte Management des REITs heraus. Zur Verwendung der Ergebnisse in der Praxis gibt er abschließend konkrete Handlungsempfehlungen.

Prices

Show Summary Details
Restricted access

I Abbildungsverzeichnis

Extract

Abbildung 1.01: Internationale NAV-Spreads ........................................................3 Abbildung 1.02: Aufbau der Untersuchung ...........................................................7 Abbildung 2.01: Positionierung von REITs in den immobilienbasierten Investitionen ..........................................10 Abbildung 2.02: Grundsätzliche Finanzierungsalternativen ............................31 Abbildung 2.03: Grundkonstruktion des REITs (generalisiert) .......................45 Abbildung 2.04: Übersicht – Verfahren zur Unternehmensbewertung .........51 Abbildung 2.05: Übersicht – Verfahren zur Immobilienbewertung ...............70 Abbildung 2.06: APV-basiertes Werttreibermodell für REITs (Eigene Darstellung) ...................................................................92 Abbildung 2.07: Herleitung des NAV-Spreads im Gesamtzusammenhang ..............................................................96 Abbildung 3.01: Wesentliche Zusammenhänge des Noise Trader-Modells ...........................................................................109 Abbildung 3.02: Lags am Beispiel von Indizes (US-Markt, Quartalsdaten) ............................................................................121 Abbildung 3.03: Unterschiedliche Volatilität von Indizes (US-Markt, Quartalsdaten) ......................................................130 Abbildung 3.04: Einfluss der Transparenz auf den NAV-Spread...................171 Abbildung 3.05: Die Komponenten das NAV-Spreads im Gesamtzusammenhang ............................................................197 Abbildung 4.01: Modelldiskriminierung .............................................................213 Abbildung 4.02: Verlauf des NAV-Spreads (Datensatz) ...................................228 Abbildung 5.01: Gegenüberstellung der Determinanten von WB und NAV-Spread .................................................................................254 Abbildung 5.02: Integration in die konventionelle Struktur des REITs ......262

You are not authenticated to view the full text of this chapter or article.

This site requires a subscription or purchase to access the full text of books or journals.

Do you have any questions? Contact us.

Or login to access all content.