Show Less
Restricted access

Die Ausschüttungspolitik europäischer Unternehmen

Eine empirische Untersuchung

Series:

David Müller

David Müller untersucht in seinem Buch die Ausschüttungspolitik börsennotierter Unternehmen der Länder Deutschland, Frankreich, Großbritannien, Italien und Spanien. Nach einer Aufarbeitung grundlegender Literatur aus Theorie und Empirie beschreibt der Autor zunächst die Entwicklung der Ausschüttungspolitik im Zeitraum von 1990 bis 2009. Daran anschließend stellt er dar, wie die Entwicklung der Ausschüttungspolitik, insbesondere die vermehrte Durchführung von Aktienrückkäufen, zu erklären ist. Er geht der Frage nach, ob Dividenden Aktienrückkäufe ersetzen, und analysiert, inwiefern eine Eigentümerorientierung der Ausschüttungspolitik gegeben ist. Hierbei finden Agency-theoretische Aspekte eine besondere Berücksichtigung.
Show Summary Details
Restricted access

3.4.4.3 Unternehmen

Extract

← 191 | 192 →

Bei Betrachtung der Ausschüttungsgruppe BDIVARK zeigt sich ein sinkender Anteil von Unternehmen, welche nach paralleler Ausschüttung von Dividenden und Durchführung von Aktienrückkäufen in der Folgeperiode ausschließlich Dividenden ausschütten, bei steigendem Anteil von Unternehmen, welche die Ausschüttungsform beibehalten. Über den gesamten Untersuchungszeitraum beträgt der Anteil erstgenannter Veränderungen 27%/4%. Die Ausschüttungsform bei behalten 68%/9%. 2%/0% der Unternehmen tätigen in t-1 ausschließlich Aktienrückkäufe. Der Anteil der Unternehmen, die nach Dividende und Aktienrückkauf in t-1 auch in t wieder ausschütten, beträgt 97%. Demnach impliziert auch die Ausschüttung von Dividenden und gleichzeitige Durchführung von Aktienrückkäufen eine sehr hohe Ausschüttungskontinuität.

Die Ausschüttungsgruppe BARK zeigt ein weniger kontinuierliches Bild. Nur 42%/1% der Unternehmen setzen die Durchführung von Aktienrückkäufen fort. 35%/1% verzichten nach Aktienrückkäufen in t-1 auf Ausschüttung in t. 13%/0% schütten in t Dividenden aus und tätigen gleichzeitig Aktienrückkäufe, 9%/0% schütten ausschließlich Dividenden aus. Gemäß den Ergebnissen von Benltaifa (2011) setzen in Frankreich durchschnittlich 38% der Unternehmen die Durchführung von Aktienrückkäufen fort, 42% verzichten auf Ausschüttung und 10% schütten Dividenden aus.524 Dies stimmt mit den Ergebnissen dieser Arbeit überein. Die ← 192 | 193 → Ausschüttungskontinuität der Ausschüttungsgruppe BARK ist demnach im Vergleich sehr gering. Vielmehr lässt sich aus dem hohen Anteil an BKEAUS ableiten, dass die reine...

You are not authenticated to view the full text of this chapter or article.

This site requires a subscription or purchase to access the full text of books or journals.

Do you have any questions? Contact us.

Or login to access all content.