Die Pflicht zum Risikomanagement im Aktienrecht

Table Of Contents

• Cover
• Titel
• Copyright
• Autorenangaben
• Über das Buch
• Zitierfähigkeit des eBooks
• Inhaltsverzeichnis
• Abkürzungsverzeichnis
• Tabellenverzeichnis
• Abbildungsverzeichnis
• Literaturverzeichnis
• Teil 1: Einführung
• A. Problemstellung
• B. Gang der Darstellung
• I. Untersuchungsgegenstand
• II. Untersuchungsmethodik
• III. Aufbau der Arbeit
• Teil 2: Grundlagen des betrieblichen Risikomanagements
• A. Risiko als Volatilität
• B. Methoden der Investitionsrechnung
• I. Kapitalwertkriterium
• II. Methode des internen Zinssatzes
• III. Zwischenergebnis
• C. Risikomanagement: Aufgaben, Träger und Prozess
• I. Gründe für Risikomanagement
• II. Der Regelkreislauf
• 1. Unternehmens- und Risikostrategie
• 2. Risikoidentifikation
• 3. Risikoanalyse und -bewertung
• a) Die Wahrscheinlichkeit
• b) Ermittlung von Wahrscheinlichkeiten
• aa) Theoretische Herleitung
• bb) Auswertung historischer Daten
• (1) Lagemaße
• (2) Typische Verteilungen
• (a) Normalverteilung
• (b) Fat-Tails
• (c) Der Boxplot
• cc) Subjektive Bestimmung
• c) Statistische Risikomaße
• aa) Messung der Streuung
• (1) Spannweite
• (2) Quartilsabstand
• (3) Varianz bzw. Standardabweichung
• bb) Messung des Ausfallrisikos
• (1) Value at Risk
• (2) Stresstests
• 4. Risikokommunikation
• 5. Risikosteuerung
• III. Zusammenfassung
• Teil 3: Ökonomische Einordnung des Risikomanagements
• A. Die Aktiengesellschaft aus ökonomischer Sicht
• I. Die Gesellschaft als Vertragsgeflecht
• II. Bedeutung des Haftungsprivilegs
• 1. Publikumsgesellschaft
• 2. Geschlossene Gesellschaft
• 3. Negative Wirkungen
• III. Märkte als Institution der Allokationseffizienz
• 1. Markt und Vertragsfreiheit
• a) Transaktionen als Grundeinheit
• b) Bedeutung von Verträgen
• c) Was ist der Markt?
• d) Markt oder Hierarchie
• e) Anforderungen an das Recht
• 2. Externalitäten und Ineffizienz
• a) Formen externer Effekte
• aa) Negative Externalitäten
• bb) Positive Externalitäten
• cc) Pekuniäre Effekte
• b) Herstellung einer optimalen Externalität
• c) Instrumente der Internalisierung
• aa) Ge-/Verbote und Auflagen
• bb) Abgaben und Gebühren
• cc) Handelbare Zertifikate
• dd) Verhandlungen
• B. Ökonomische Bewertung von Insolvenzrisiken
• I. Schaffung neuer Güter und Technologien
• 1. Der Wettbewerbsdruck
• a) Preiswettbewerb
• b) Qualitätswettbewerb
• c) Wem nützt der Wettbewerb?
• d) IBMs System/360
• e) Zwischenergebnis
• 2. Risikoeinstellungen der Stakeholder
• a) Risikoaversion der Vorstände
• b) Risikoaversion der Gläubiger
• c) Risikoanreiz der Aktionäre
• aa) Aktionäre als Residualberechtigte
• bb) Begrenzung des Verlustrisikos
• cc) Risikosenkung durch Diversifikation
• 3. Zwischenergebnis
• II. Externalisierung von Ausfallrisiken
• 1. Das Kreditrisiko der Finanzgläubiger
• a) Internalisierung bei Kenntnis
• b) Asymmetrische Informationen
• aa) Adverse Selektion
• (1) Gefahr der Kreditrationierung
• (2) Gegenstrategien
• (a) Screening
• (b) Signaling
• (c) Selbstselektion
• (d) Anpassung des Zinssatzes
• bb) Moral Hazard
• (1) Anreiz zur Überinvestition
• (2) Anreiz zur Unterinvestition
• (3) Fortführung statt Liquidation
• (4) Praktische Relevanz
• c) Risikosteuerung durch Covenants
• aa) Begriff und Rechtsnatur
• bb) Anwendungsbereich
• (1) Anleihemarkt
• (2) Kreditgeschäft
• (3) Projektfinanzierung
• (4) Akquisitionsfinanzierung
• (5) Venture-Capital-Finanzierung
• cc) Zulässigkeit und Subordination
• dd) Klassifizierung von Covenants
• (1) Positive Covenants
• (2) Negative Covenants
• (3) Financial Covenants
• (a) Net Worth Covenants
• (b) Debt Equity Ratios
• (c) Current Ratios
• (d) Interest Coverage Ratios
• ee) Rechtsfolgen: Events of Default
• (1) Kreditkündigung
• (2) Nachbesicherung
• (3) Waiver Letter
• (4) Cross Default-Klausel
• ff) Zwischenergebnis
• 2. Übervorteilung sonstiger Gläubiger
• 3. Externalisierung bei Zwangsgläubigern
• III. Das Problem der Systemrisiken
• 1. Ansteckungsgefahr im Finanzsektor
• 2. Systemrisiken als negative Externalität
• 3. Messung der Systemrelevanz
• IV. Zusammenfassung
• Teil 4: Ökonomische Analyse von Rechtsvorschriften
• A. Bankaufsichtsrechtliche Vorgaben
• I. Relevanz der Banken
• II. Die Organisationspflicht des § 25a KWG
• 1. Der Pflichteninhalt
• 2. Anwendungsbereich der MaRisk
• 3. Risikotragfähigkeit
• 4. Zwischenergebnis
• III. Strafbarkeit nach § 54a KWG
• 1. Der Straftatbestand
• 2. Intention und Deliktsstruktur
• 3. Rechtliche Vorbehalte
• IV. Stellungnahme
• B. Aktienrechtliche Vorgaben
• I. Die Organisationspflicht des § 91 Abs. 2 AktG
• 1. Der Pflichteninhalt
• a) Früherkennung von Entwicklungen
• b) Bestandsgefährdung
• aa) Gefährdung der dauerhaften Rentabilität
• bb) Drohende Insolvenz
• cc) Stellungnahme
• c) Geeignete Maßnahmen
• d) Einrichtung eines Überwachungssystems
• aa) Risikomanagementsystem
• bb) Risikofrüherkennungssystem
• cc) Früherkennungs- und Überwachungssystem
• dd) Vermittelnde Ansicht
• ee) Stellungnahme
• (1) Keine Pflicht zum Risikomanagement
• (2) Keine Ausstrahlung des § 25a KWG
• (3) Kein Risikostatus
• e) Zwischenergebnis
• 2. Reichweite im Konzern
• a) Konzernweite Früherkennung
• b) Keine konzernweite Früherkennung
• c) Stellungnahme
• 3. Ergebnis
• II. Risikomanagement nach §§ 76, 93 AktG
• 1. Die Leitungsaufgabe des Vorstands (§ 76 Abs. 1 AktG)
• a) Leitung vs. Geschäftsführung
• b) Eigenverantwortlichkeit
• c) Leitungsgrundsätze
• aa) Ausgleichsmodell
• bb) Vermittelnde Ansicht
• cc) Aktionärspriorität
• dd) Stellungnahme
• d) Zwischenergebnis
• 2. Business Judgement Rule (§ 93 Abs. 1 Satz 2 AktG)
• a) Tatbestandsmerkmale
• aa) Unternehmerische Entscheidung
• bb) Gesellschaftswohl
• cc) Keine Interessenkonflikte
• dd) Angemessene Information
• ee) Gutgläubigkeit
• b) Ökonomische Analyse von Fallgruppen
• aa) „Übergroße“ Risiken
• (1) Juristische Ansicht
• (2) Stellungnahme
• bb) „Bestandsgefährdende“ Risiken
• (1) Juristische Meinung
• (2) Stellungnahme
• cc) „Klumpenrisiken“
• (1) Juristische Auffassung
• (2) Stellungnahme
• c) Zwischenergebnis
• III. Haftung wegen Existenzvernichtung (§ 826 BGB)
• 1. Allgemeines
• 2. Tatbestandsmerkmale
• a) Eingriff
• b) Insolvenzverursachung
• c) Sittenwidrigkeit
• d) Vorsatz
• 3. Ökonomische Analyse
• IV. Ergebnis
• Teil 5: Zusammenfassung der Ergebnisse
• Reihenübersicht