Rechtslage, Zukunftsperspektiven und Regulierungsansätze des Crowdinvestings in Deutschland
Zusammenfassung
Leseprobe
Inhaltsverzeichnis
- Cover
- Titel
- Copyright
- Autoren-/Herausgeberangaben
- Über das Buch
- Zitierfähigkeit des eBooks
- Vorwort
- Inhaltsverzeichnis
- Abkürzungsverzeichnis
- Abbildungsverzeichnis
- Literaturverzeichnis
- A. Einleitung
- I. Einführung in die Thematik
- II. Klärung der Begrifflichkeiten
- 1. Crowdfunding
- 2. Crowdsourcing
- 3. Crowdinvesting
- 4. Crowdbanking
- 5. Crowdmanaging
- 6. Weitere relevante Begriffe
- 7. Begriffsbestimmung Beteiligte
- III. Geschichte des Crowdfundings
- B. Überblick über den Crowdinvesting Markt in Deutschland
- C. Die Rechtslage in Deutschland
- I. Ausgangssituation
- II. Die rechtlichen Beziehungen der beteiligten Akteure
- 1. Verhältnis Anleger – Kapital suchende Unternehmen
- a) Crowdinvesting
- b) Crowdbanking
- 2. Verhältnis Anleger – Vermittlungsplattform
- 3. Verhältnis Vermittlungsplattform – Kapital suchende Unternehmen
- 4. Der Kapitalverkehr in der Praxis
- III. Einzelne rechtliche Fragestellungen nach der aktuellen Rechtslage
- 1. Widerrufsproblematik
- a) Darstellung der Rechtslage
- aa) Grundsatz
- bb) Ausnahmen
- (1) Crowdinvesting
- (2) Crowdbanking
- b) Praxis und Folgeproblem
- 2. Explizit aktien- und kapitalmarktrechtliche Fragestellungen
- a) Prospektpflicht
- aa) Prospektpflicht nach WpPG
- bb) Prospektpflicht nach VermAnlG
- (1) Genussrechte und Stille Beteiligungen
- (2) Partiarische Darlehen
- (3) Abgrenzung zwischen partiarischen Darlehen und stillen Beteiligungen
- b) Erlaubnispflicht für die Plattformbetreiber
- aa) Erlaubnispflicht nach dem KWG
- (1) Vorliegen einer Finanzdienstleistung
- (a) Platzierungsgeschäft
- (b) Anlageberatung
- (c) Anlagevermittlung
- (d) Betrieb eines multilateralen Handelssystems
- (2) Bereichsausnahme des § 2 Abs. 6 Nr. 8e KWG
- (3) Crowdbanking
- (4) Zusammenfassung
- bb) Erlaubnispflicht nach dem ZAG
- cc) Erlaubnispflicht nach der Gewerbeordnung
- dd) Einordnung
- c) Weitere kapitalmarktrechtliche Fragestellungen
- 3. Mögliche Haftungstatbestände
- a) Die Haftung des Emittenten
- aa) Prospekthaftung
- (1) Spezialgesetzliche Prospekthaftung
- (2) Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung
- (a) Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung bei Ausnahmebestimmungen
- (b) Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung bei partiarischen Darlehen
- b) Einstandspflicht und etwaige Haftung der Plattformbetreiber
- aa) Vertragliche Ansprüche
- (1) Plattformnutzungsvertrag
- (2) Auskunftsvertrag
- bb) Ansprüche aus Culpa in Contrahendo
- cc) Ansprüche aus einem Vertrag mit Schutzwirkung zugunsten Dritter
- dd) Ansprüche aus Prospekthaftung – §§ 21 Abs. 1 S. 1 WpPG, 20 Abs. 1 S. 1 Fall VermAnlG
- ee) Deliktische Ansprüche
- c) Zusammenfassung der Haftungssituation
- 4. Beendigung der Anlegerbeteiligung
- a) Übertragung der Beteiligung
- b) Kündigung
- c) Rechtliche Lage beim Weiterverkauf des finanzierten Unternehmens
- 5. Rechtliche Lage beim Crowdbanking
- 6. Zwischenergebnis
- D. Crowdinvesting international
- I. USA
- 1. Einleitung
- 2. Bisherige Rechtslage
- 3. Die Regulierung des Crowdinvestings in den USA seit 2012
- a) JOBS Act
- aa) Regelungen für Emittenten
- bb) Regelungen für die Portale
- cc) Regelungen für die Investoren
- b) Konkretisierungsmaßnahmen durch die SEC
- 4. Zusammenfassung
- II. Europa
- 1. Großbritannien
- 2. Italien
- 3. Österreich
- a) Rechtslage
- b) Der Fall Staudinger
- aa) Ausgangslage
- bb) Gerichtliche Auseinandersetzung
- cc) Öffentliche Wahrnehmung
- dd) Weitere Unternehmensentwicklung
- ee) Einfluss auf Gesetzesänderungen
- ff) Der Fall Staudinger nach deutschem Recht
- gg) Weitergehende Gesetzesvorschläge Staudingers
- hh) Lehren für die Regulierung des Crowdinvestings in Deutschland
- E. Notwendigkeit der Regulierung
- I. Rechtliche, ökonomische und gesellschaftliche Beurteilung des Crowdinvestings
- 1. Rechtliche Beurteilung
- a) Die unterschiedlichen Anlagemodelle
- aa) Partiarische Darlehen
- bb) Pooling-Modelle
- b) Haftungsgefahr
- c) Prospektpflicht
- d) Verbraucherschutzrecht
- e) Abwicklung des Zahlungsverkehrs
- f) Exit-Problem
- g) Aufsichtsbehörde
- h) Zusammenfassung
- 2. Ökonomische Beurteilung
- a) Chancen des Crowdinvestings
- aa) Aus volkswirtschaftlicher Sicht
- (1) Schließen der Frühphasenfinanzierungslücke
- (2) Fiskalisches Interesse
- (3) Transaktionskosten und Informationsasymmetrien
- (a) Finanzierungskosten
- (b) Informationsasymmetrie
- bb) Betriebswirtschaftliche Chancen
- (1) Wirtschaftliche Vorteile durch Werbefunktion
- (2) Crowdinvesting als Finanzierungsinstrument für den Mittelstand
- b) Risiken des Crowdinvestings
- aa) Anreize der Portale
- bb) Generelles Ausfallrisiko
- cc) Risiken für die Kapitalsucher
- dd) Mangelnde Anlegerdiversifikation
- ee) Betrugsrisiko
- c) Crowdinvesting als Konkurrenz zu den Banken
- d) Zusammenfassung
- 3. Gesellschaftliche Beurteilung
- a) Demokratisierung der Finanzmärkte
- b) Gesellschaftliches Klima für Crowdinvesting
- aa) Anlegerklima
- bb) Startup-Standort Deutschland
- cc) Unterschiede zu den USA
- c) Idealistisches Leitbild
- d) Zusammenfassung
- II. Herausbildung von Kriterien
- 1. Risikogedanke
- 2. Transparenzgebot
- 3. Neutralitätsgebot
- 4. Innovationsgedanke
- 5. Partizipationsgedanke
- 6. Prosperitätsgedanke
- 7. Rechtssicherheit
- 8. Autonomiegedanke
- III. Das Ziel-Pentagramm einer Regulierung
- IV. Regulierungsansätze
- 1. Regulierende Institutionen
- a) Europäische Union
- aa) Allgemeines
- bb) Die Vorschläge der EU zur Zukunft des Crowdfundings
- b) Nationaler Gesetzgeber
- 2. Konkrete Regulierungsmaßnahmen
- a) Einheitliche Behandlung der Anlageformen
- b) Einheitliche Informationspflichten
- aa) Ausnahme von der Prospektpflicht
- bb) Bereitstellen von Basisinformationen
- cc) Haftung für fehlerhafte „Informationscluster“
- dd) Bestätigung der Informationen durch den Investor
- ee) Zusammenfassung
- c) Regulierung der Crowdinvesting-Plattformen
- aa) Mediatisierungsbedingungen
- bb) Notwendigkeit staatlichen Eingreifens
- cc) Regulierende Institution
- dd) Pflichten der Crowdinvesting-Portale
- (1) Registrierungspflicht
- (2) Zwingende Verhaltenspflichten
- (a) Neutralitätspflichten
- (b) Überprüfungspflichten
- (c) Darstellung des eigenen Geschäftsmodells
- (d) Backgroundcheck der Startup-Gründer
- (e) Einführung genauer Investoren-Eignungsregeln
- (f) Klarer Risikohinweis
- d) Einheitliche Abwicklung des Zahlungsverkehrs
- aa) Problemzusammenfassung
- bb) Lösungsansatz
- e) Zeichnungsgrenzen
- f) Regulierung von Werbemaßnahmen
- g) Zusammenfassung
- 3. Weitere denkbare Regulierungsinstrumente
- a) Errichtung eines Sicherheitsdepots der Plattformen
- b) Regulierung eines Sekundärmarktes
- c) Idee eines „public-crowdinvestings“
- d) Rating
- e) Überlegungen zur zukünftigen Rolle der Crowdinvesting-Plattformen
- 4. Bedürfnis nach einem eigenen Crowdinvesting-Gesetz
- 5. Konkreter Gesetzesvorschlag
- § 1 Abs. 2 VermAnlG ist wie folgt zu formulieren:
- § 1 Abs. 3 VermAnlG ist wie folgt zu formulieren:
- § 1a VermAnlG ist wie folgt zu fassen:
- § 2 Abs. 2 VermAnlG ist wie folgt zu fassen:
- § 13 Abs. 4 VermAnlG ist daher wie folgt zu fassen:
- § 22 Abs. 7 hat zu lauten:
- § 16 Abs. 3 VermAnlG ist wie folgt zu fassen:
- F. Zusammenfassung und Ergebnis
- G. Nachwort
Abbildung 1: Entwicklung Google-Suche zu dem Begriff Crowdfunding (Quelle: https://www.google.de/trends/explore?q=Crowdfunding, abgerufen im März 2014)
Abbildung 2: Entwicklung des in Deutschland mittels Crowdinvesting eingesammelten Kapitals
Abbildung 3: Verteilung der Marktanteile der Crowdinvesting-Plattformen in Deutschland
Abbildung 4: Das Ziel-Pentagramm einer Regulierung
Ayres, Sharon/Goold, Richard: Crowdfunding rules, in: Computers and Law, April–May, 2014, Vol. 25(1), p. 14(1).
Assmann, Heinz-Dieter/Schütze, Rolf A.: Handbuch des Kapitalanlagerechts, 3. Auflage, München 2007 (zitiert: Bearbeiter in: Assmann/Schütze, Handbuch des Kapitalanlagerechts).
Bader, Hermann Georg: Dringender Reformbedarf beim Crowdinvesting, in: WM 2014, 2249–2257.
Bamberger, Heinz Georg/Roth, Herbert: Kommentar zum Bürgerlichen Gesetzbuch, 3. Auflage, München 2012 (zitiert: Bearbeiter in: Bamberger/Roth, BGB).
Bareiß, Andreas: Filmfinanzierung 2.0 – Funktionsweise und Rechtsfragen des Crowdfunding, in: ZUM 2012, 456–465.
Barnett, Chance: The Crowdfunder’s Guide to generals solicitation and title II of The JOBS Act, abrufbar unter: http://www.forbes.com/sites/chancebarnett/2013/09/23/the-crowdfunders-guide-to-general-solicitation-title-ii-of-the-jobs-act/.
Baumbach, Adolf/Hopt, Klaus J.: Handelsgesetzbuch: HGB mit GmbH & Co., Handels-klauseln, Bank- und Börsenrecht, Transportrecht (ohne Seerecht), 36. Auflage, München 2014 (zitiert: Bearbeiter in: Baumbach/Hopt, Handelsgesetzbuch).
Baur, Marti/Boegl, Georg: Die neue europäische Finanzmarktaufsicht – Der Grundstein ist gelegt, in: BKR 2011, 177–186.
Beck, Ralf: Crowdinvesting, 2. Auflage, Düsseldorf 2014.
Details
- Seiten
- 178
- Erscheinungsjahr
- 2017
- ISBN (ePUB)
- 9783631703007
- ISBN (MOBI)
- 9783631703014
- ISBN (PDF)
- 9783653063226
- ISBN (Paperback)
- 9783631670750
- DOI
- 10.3726/978-3-653-06322-6
- Sprache
- Deutsch
- Erscheinungsdatum
- 2018 (Mai)
- Schlagworte
- Kleinanlegerschutzgesetz Crowdlending Partiarische Darlehen Start-ups Risikokapital
- Erschienen
- Frankfurt am Main, Berlin, Bern, Bruxelles, New York, Oxford, Wien, 2017. XXVIII, 206 S., 4 s/w Abb.
- Produktsicherheit
- Peter Lang Group AG