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Internationaler Rechtsschutz gegen fehlerhafte Ratings

Eine Betrachtung des Internationalen Zivilverfahrens- und Privatrechts sowie der Rating-Verordnung

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Carolin Happ

Carolin Happ beschäftigt sich mit der Haftung von Ratingagenturen aus Sicht des IPR und IZVR. Sie klärt, welches Sachrecht überhaupt zur Anwendung kommt und befasst sich mit der maßgeblichen Frage, welches Gericht zur Entscheidung berufen ist. Die im Jahre 2013 geänderte Rating-VO, als unionsrechtliches Einheitsrecht, stellt einen neuen Haftungstatbestand zur Verfügung, dessen Anwendungsbereich und Voraussetzungen von der Autorin ebenfalls eingehend untersucht werden.

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Inhaltsverzeichnis

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Abkürzungsverzeichnis ..................................................................................XIX Einleitung ..................................................................................................................1 A. Grundlagen ........................................................................................................5 I. Das Rating ......................................................................................................5 1. Das Rating im Allgemeinen ......................................................................5 2. Das unbeauftragte Länderrating ...............................................................8 II. Normative Bezugnahme auf Ratings ..........................................................9 1. IOSCO- Kodex .............................................................................................9 2. Basel Akkorde und Reduktion der normativen Bezugnahme auf Ratings ........................................................................ 10 3. Die Rating- Verordnung .......................................................................... 13 III. Ratingagenturen ..........................................................................................16 1. Der Begriff der Ratingagentur ............................................................... 16 2. Wirtschaftliche Bedeutung von Ratingagenturen ............................... 17 a) Relevanz des Ratings für Kreditkosten und Nominalzinsen ....... 17 b) Ratingagenturen als Informationsintermediäre ............................ 19 3. Marktmacht der „großen Drei“ ............................................................. 20 4. Konzernverhältnis der marktführenden Ratingagenturen ................ 21 5. Schaffung einer europäischen Ratingagentur ...................................... 23 IV. Historie des Ratingmarktes ........................................................................25 1. Die Entwicklung des Ratingmarktes bis 2010/2011 ............................ 25 2. Aktueller Paradigmenwechsel ................................................................ 28 V. Fehlerhafte Ratings......................................................................................29 1. Krisen im Zusammenhang mit Ratings ............................................... 29 a) Enron................................................................................................... 29 b) WorldCom und Parmalat ................................................................. 30 c) Die Finanzmarktkrise ....................................................................... 31 X1) Im Vorfeld der Krise ....................................................................... 32 2) Die Rolle der Ratingagenturen ...................................................... 33 d) Haushaltskrise USA ........................................................................ 34 2. Problematik der Interessenkonflikte .................................................. 35 a) Finanzierungsmodelle .................................................................... 36 1) Issuer pays Modell .......................................................................... 36 2) Investor pays Modell....................................................................... 37 b) Beratung bei strukturierten Finanzprodukten ............................ 38 VI. Ratingverfahren ........................................................................................39 1. Vorbereitungsphase .............................................................................. 40 2. Analyse- und Bewertungsphase ......................................................... 40 3. Kommunikationsphase ........................................................................ 42 4. Wiederholungsphase ............................................................................ 44 VII. Prozesse gegen Ratingagenturen ............................................................45 1. Jefferson City vs. Moody’s ................................................................... 45 2. Ohio Police vs. S&P Financial Services LLC u.a. ............................. 46 3. Bathurst Regional Council vs. Local Government Financial Services ............................................... 46 4. Privater Anleger vs. S&P ..................................................................... 47 VIII. Haftungsbegründende Rechtsverhältnisse ...........................................48 1. Ratingagentur/Unternehmen .............................................................. 48 2. Ratingagentur/Staat .............................................................................. 50...

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